El mercado, en un punto de inflexión

La Bolsa porteña se hundió junto con el resto de los mercados internacionales en una semana negra, en la que se concentraron los temores y se pulverizaron las expectativas.

La decisión de la Reserva Federal de los Estados Unidos de implementar una "Operación Twist" –que consiste en canjear bonos cortos por una canasta de títulos más largos– no terminó de convencer a los inversores. Es más: ya todos descontaban esa medida –y por un monto tres veces superior a lo anunciado, que fue de US$ 400 mil millones– y ahora van por más. Lo que pide el mercado es un nuevo plan de expansión monetario, un QE3. Está a la vista que nadie está conforme con lo actuado por las economías centrales. El derrumbe global afectó a commodities y, en esta oportunidad, el oro no sirvió de refugio.

El dólar y los Bonos del Tesoro de los Estados Unidos se transformaron en el destino de los flujos de dinero que huían de los mercados de riesgo, mientras se conocían datos poco alentadores sobre China (se informó oficialmente una contracción del sector industrial en septiembre, que apunta a un enfriamiento de su economía).

El temor a una recesión global se hizo más fuerte en los últimos días y provocó también un derrumbe en los precios de las commodities : el petróleo y los granos cayeron con fuerza y encendieron una brillante luz de alerta en la Argentina.

La Bolsa local fue la suma de todos los miedos: a un escenario internacional cada vez más complicado se le añadió la fuerte devaluación del real en Brasil, que obligó al Banco Central a intervenir con fuerza. Además, algunos datos macro locales siguen mostrando debilidades, como una balanza comercial cuyo superávit ya se achica a pasos acelerados.

Así, el índice Merval, el principal del mercado local, se derrumbó en la semana 9,73%, hasta los 2482,63 puntos, y alcanzó su nivel más bajo en poco más de un año. En estos cinco días, Wall Street se desplomó 6,5 por ciento.

La fuerte caída generó dos corrientes de opinión entre los analistas: aquellos que sostienen que el mercado –que en el derrumbe respetó los mínimos de agosto– podría comenzar a sufrir rebotes ante los bajos precios que quedaron, que podrían ser oportunidades para salir para quienes fueron muy golpeados por el descenso, y aquellos que creen que los inversores agresivos están ante una buena oportunidad para hacerse de activos a muy bajo precio, pero en un contexto de extremo temor.

Los próximos días serán claves, estarán cargados de información relevante, sobre todo de los Estados Unidos. Se publicará el reporte del PBI, consumo y gasto personal y el dato de ventas de viviendas. Ello dará una dimensión de la situación en ese país, que sería un punto de inflexión para todos los mercados.

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Por Federico López

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