Finanzas: las reacciones de los mercados al desvanecimiento del plan de dolarización
El valor de la divisa estadounidense en su versión CCL se hundió en la última semana por las novedades que llegan desde la política y también por la liquidación de exportaciones; los bonos soberanos frenaron la suba de sus cotizaciones, en tanto que las acciones siguieron su carrera ascendente
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Melina Eidner
El CCL se hundió 17,8% en las últimas cinco ruedas, hasta el jueves, para quedar en $830, 5% debajo del nivel pre-PASO, de $874 de hoy. El desplome se explicaría por la eliminación del escenario de dolarización tras la renuncia de Emilio Ocampo a presidir el Banco Central, y por la liquidación de los exportadores en el esquema 50/50%. El tipo de cambio efectivo de $600 es atractivo ante la expectativa de salida no inmediata del cepo. Si el salto discreto del dólar oficial es menor a 67%, los exportadores pueden optar por liquidar hoy.
Los futuros descuentan una devaluación
El mercado de futuros descuenta un salto del dólar oficial de 116,4% en diciembre, que lo llevaría a cotizar en $780 a fin de año, o a $705 de hoy descontado por tasa de Leliq. Con un CCL de $830, el mercado pone en precios el hecho de que siga el cepo, pero con una brecha de apenas 18% a fines de diciembre, desplomándose desde 110% tras la performance de Sergio Massa en la primera vuelta electoral. Si el escenario de brecha tan acotada luce optimista, hay dos alternativas: el futuro podría estar “caro” o el CCL “barato”.
Las acciones siguieron en alza
Tras una semana muy positiva, las acciones y los bonos argentinos tuvieron movimientos dispares. El Merval tuvo una ganancia de 8,4% entre lunes y jueves, para ubicarse en US$946, quedando solo 18,5% por debajo, en dólares constantes, del nivel pre-PASO 2019. El precio promedio ponderado de los Globales recortó apenas 0,2%, hasta US$34,7. La perspectiva es favorable ante un gobierno que busca salir del cepo y unificar, ajustar precios relativos, ir a un equilibrio primario y dar un marco regulatorio que incentive la inversión.
Tensión en las licitaciones de Leliq
Sin solución anunciada para “el problema de las Leliq, los bancos mantienen cautela y acortan maturity del activo. El martes vencían $1,54 billones y se renovaron $0,35 billones (rolleo de 22,8%), mientras que el jueves expiraban $2,1 billones y se colocaron $56.788 millones (2,8%). Por ahora, la salida de depósitos a plazo fijo, que podría acelerar la velocidad de circulación y la inflación, es significativamente menor. El stock cayó $0,45 billones desde el balotaje, pero la salida se frenó el 28 de noviembre con una entrada por $21.000 millones.
La autora es economista de PPI
Melina Eidner
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