Miguel Ángel Boggiano

El dólar en la mira El dólar viene teniendo una escalada sostenida frente al peso. Aquí, entonces, la pregunta difícil: ¿seguirá este ritmo de depreciación? ¿Dónde podemos imaginar que está la banda de flotación sucia a la que hacía mención Alfonso Prat-Gay en diciembre? ¿Cuándo podría empezar a vender dólares el Banco Central? Yo postulo que a lo sumo comenzará a intervenir con un dólar en 16 pesos; no antes. Y esto por tres motivos: 1. No tiene mucha pólvora para intervenir. Las reservas líquidas son pocas y difícilmente quiera empezar a malgastar balas hasta tanto lo considere muy necesario. 2. La Argentina necesita de una depreciación del tipo de cambio real para equilibrar sus cuentas: necesita que aumente el poder adquisitivo del dólar. El país sigue caro en dólares y eso no ayuda. 3. El real sigue débil frente al dólar y es la variable externa más relevante. No olvidemos que el 20% de las exportaciones argentinas se dirigen a Brasil. Con un real tan debilitado, nuestro país necesita un peso más débil.

La cartera recomendada Por todo lo comentado anteriormente, los consejos son: 1. Mantenerse en dólares hasta que la divisa llegue a 16 pesos. Incluso podría hacerse a través de la compra de dólar futuro con Rofex. 2. Una vez que alcance el nivel de 16, pasar los pesos a Lebac. Llegado el caso, si el real acelera su caída, se podría esperar a que el valor del dólar llegue a 16,5 o 17 pesos. La cartera es extremadamente defensiva, sin exposición ni a acciones ni a bonos, con 50% en dólar futuro con garantía en Lebac y 50% en Lebac en pesos del BCRA. Como siempre, el consejo es evitar la tentación de comprar todo lo que cae con fuerza. Esto involucra principalmente a bancos europeos y acciones ligadas al petróleo.

LA NACION

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