Ajuste por inflación: Cuál fue la inversión ganadora en los fondos comunes
Cuáles fueron los fondos que más rindieron en cada categoría y qué recomiendan los expertos para invertir en los primeros meses de 2022
Los balances son infaltables en esta época del año y la performance de los Fondos Comunes de Inversión (FCI), uno de los segmentos que más volumen captó por parte de inversores individuales e institucionales a lo largo de este 2021, no podía quedar fuera de la lupa.
Las suscripciones netas acumularon en lo que va del año unos $830.000 millones y la industria tiene un total de fondos bajo administración de $3300 millones y US$1400 millones, de acuerdo a los datos estadísticos de la consultora 1816 que hace a diario un análisis minucioso de la industria de FCI.
Los fondos de renta fija ajustados por inflación (CER) resultaron las estrellas del año. La suscripción se incrementó en un 450% respecto de fines de 2020. Mientras que, en el otro extremo, los FCI de acciones argentinas fueron los que más adeptos perdieron aunque en términos de rendimientos hubo varios FCI que dejaron motivos para festejar a sus suscriptores con más
Otros fondos que tuvieron también un lugar en el podio de los más buscados son los Dollar Linked, los FCI que se suscriben y rescatan en pesos, pero siguen la trayectoria del tipo de cambio oficial, y los FCI en dólares que invierten en deuda corporativa. En un año tan desafiante, no es casual que justamente los productos que brindan cobertura hayan resultados los más buscados por inversores grandes y pequeños.
Opciones ganadoras
Sin tregua en los precios, una de las obsesiones de los inversores durante todo 2021 fue cubrirse las espaldas de la inflación. En promedio los FCI que persiguen este objetivo, dentro de la categoría de renta fija, lograron un rendimiento de 50% en lo que va de 2021 (YTD) y puede decirse que lograron el cometido e incluso que varios lo superaron.
Dentro de los FCI ajustados por CER los de mejor desempeño en el año por rendimiento siempre de acuerdo a informes de la industria fueron: Balanz Institucional (58%); GSS Renta fija, del grupo Sancor Seguros (57,8%); Consultatio Deuda (57%); Megainver Retorno Total (55%); Quinquela Total Return y Superfondo Renta Fija (Santander) que quedan casi empatados en el quinto lugar. Los 10 primeros de la tabla se completan con AdCap Balanceado II, Optimum Multi Asset, Argenfund Renta Balanceada y HF Pesos.
“El 2021 fue desafiante en términos de rendimientos. Nos obligó a tomar decisiones permanentemente”, grafica de entrada Francisco Odone, gerente de inversiones de Quinquela Fondos. “Los activos CER estuvieron en el foco de nuestras inversiones y eso nos permitió mantenernos con nuestro FCI Quinquela Total Return siempre entre los fondos de cobertura ante la inflación de mayor rendimiento”.
Otro segmento que dejó bueno retornos en pesos fue el denominado multimoneda discrecional, carteras de renta fija que combinan diferentes estrategias y los fondos de acciones, para quienes se animaron a la volatilidad de las empresas argentinas.
En este ultimo segmento (con el Merval como faro o benchmark) se llevaron la pole position: Delta (71% rendimiento); SBS Acciones (67%); Bull Market Acc (65,5%) y Superfondo Renta Variable (64,1%), siempre según datos de 1816.
“Nuestros fondos del segmento mulitimoneda están denominados en pesos e invierten en una selección de créditos corporativos argentinos de alta calidad. Adicionalmente, manejamos activamente la exposición a bonos que ajustan por UVA, los atados a la evolución del tipo de cambio oficial ‘dollar linked’, tasas fijas y flotantes, y bonos en dólares a fin de obtener altos retornos con riesgos controlados”, resume Pablo Albina, Country Head de Argentina y Uruguay de Schroders cuyo fondo “Argentina” rindió este año 56,4% en pesos al cierre de noviembre”.
Luciano María, CEO de Itaú Asset Management lleva las riendas de los fondos GOAL de Itau. “Nuestro fondo Renta Crecimiento invierte en bonos y letras en pesos que ajustan por inflación está entre los diez mejores de su segmento (de hecho ocupa el 4º lugar con 51,6% de rendimiento según el informe de 1816) y lo que nos diferenció fue el manejo de la duración del portafolio a lo largo del año en la medida que la tasa de inflación fue fluctuando, estando corto en la desaceleraciones y más largos en duración al acelerarse”.
En cuanto a tamaño de las Sociedades Gerentes de Fondos Comunes, que son las responsables del manejo de cada familia de fondos, el podio está dividido entre las que pertenecen a entidades bancarias y las independientes. El Top Five por patrimonio en cada segmento forma así: Galicia, le sigue Santander y Pellegrini (fondos Banco Nación) y el cuarto para BBVA y el quinto para Provifondos (BPBA). De las gestoras independientes, las cuatro lideres por patrimonio administrado son: Schroders, Balanz, Delta, Investis y Allaria.
Para quienes invierten en dólares, los FCI de renta corporativa u obligaciones negociables (ON) o con un mix que la contenga se llevaron la corona en 2021. Este segmento de fondos lo lidera por rendimientos: Compass Best, MAF MIx II de Mariva, IAM Renta dólares de BIND, Quinquela Ahorro dólares y Balanz Ahorro.
“A partir de abril se produjo una fuerte compresión de spreads de toda la curva corporativa argentina luego del considerable sell-off producto de las medidas del BCRA forzando el refinanciamiento forzoso de los créditos de algunas compañías. Vimos el timing para posicionarnos a la parte larga de esa curva dentro de empresas que mantienen una gran calidad crediticia como Pan American Energy o Pampa Energía”, explica Federico Pérez, Gerente de inversiones de Mariva Asset Management. Este fondo dejó a los inversores un retorno de casi 10% en dólares.
“El Quinquela Ahorro dólares, invierte en deuda corporativa en dólares y permite a los inversores acceder a instrumentos que tienen ticket mínimo muy alto. Nuestra elección de instrumentos privados de primera línea nos permitió destacarnos con una clara menor volatilidad que los bonos del Tesoro”, explica Odone e Este fondo tuvo un rendimiento en lo que va del año de 8,11% en dólares.
Claves 2022
El que se inicia en pocos días no dejará de ser un año altamente desafiante para la economía argentina y también para el concierto global, donde la inflación de los Estados Unidos está en la mira de los inversores y es un número a superar también con el rendimiento de las inversiones.
“Creemos que la diversificación va a ser la clave para el año 2022. Seguimos apostando bonos corporativos como la opción más atractiva en cuanto a riesgo-retorno-impacto en las inversiones. El manejo activo de la cartera es crucial para obtener buenos resultados de inversión en Argentina”, sintetiza Albina, de Schroders.
Justamente parados con la mirada en 2022 es que desde PPI lanzaron recientemente su propia gestora de FCI. " Novus Asset Management sale a la cancha con dos fondos -uno Money Market y otro Renta Fija T+1 de pesos- que es donde hoy está básicamente centrada la industria”, cuenta Sabrina Corujo, directora de PPI. ”El 60% del Patrimonio Neto del mercado hoy lo explican estos segmentos. Una foto que no creemos que cambiará, al menos, hasta que la coyuntura y las expectativas lo hagan. La liquidez, en el marco actual, es lo que sigue mandando”, avanza.
Luciano María, de Itaú, recomienda para el año próximo seguir apostando por ganar a la inflación y elige el FCI Renta Crecimiento para esta tarea.
La recomendación 2022 de Federico Pérez, de Mariva, va de menor a mayor riesgo: “Entramos en 2022 con grandes fuentes de incertidumbre. Entendemos que un portafolio óptimo debería estar bien diversificado en instrumentos indexados. Estamos recomendando distribuir 20% MAF Pesos Plus (BADLAR), 35%en el fondo Ahorro Pesos (CER), 30% renta argentina (dólar link), 10% Ren (el FCI Retorno total) y 10% en el fondo que invierte en acciones.