Algo de aire para las pymes en medio de la cuarentena

Desde hace varias semanas, la situación económica de las pymes se convirtió en un eje central de la conversación en nuestro país. Y también sus necesidades de financiamiento como herramienta de auxilio. ¿De dónde obtenerlo? ¿Cómo? ¿A qué tasas? Una respuesta a estos interrogantes puede ser el mercado de capitales.

Hace 17 años que el mercado argentino se involucró en la financiación de las pymes a través de la negociación de cheques de pago diferido. Pero en los últimos 6 o 7 años el crecimiento de esa modalidad ha sido muy significativo. ¿Las razones? El empuje de las sociedades de garantía recíproca (SGR) -que crecieron en cantidad y en volumen- avalando a este sector, y de los fondos comunes de inversión (FCI) que vienen invirtiendo los aportes de sus clientes, especialmente de las aseguradoras.

Se creó así un círculo virtuoso que permite que la pyme que necesita capital de trabajo o fondeo para sus inversiones (en tiempos normales) o algo de aire para mantener viva su operatividad en tiempos de cuarentena, pueda obtenerlo en el mercado. Un agente de liquidación y compensación (ALYC) vende en el Mercado Argentino de Valores el instrumento avalado por la SGR y gracias a ese "voto de confianza", la pyme logra financiamiento a una tasa menor.

En el último año, Caja de Valores -depositaria de Grupo BYMA- registró un gran aumento de la cantidad de cheques avalados recibidos y negociados. Fueron más de 200.000 y por un monto superior a $55.000 millones. Otro hito es el surgimiento de un segmento de cheques directos no avalados.

En el último mes la financiación en el mercado arrojó resultados extraordinarios. El elemento más destacado son los cheques digitales (Echeq), cuyo uso explotó en abril, inducido por la necesidad de digitalización fruto de la cuarentena. En lo que va del mes ingresaron más de 5500 Echeqs por más de $4500 millones, mientras que tras el lanzamiento de este instrumento -en la segunda mitad de marzo- solo se habían registrado 31.

¿Por qué las pymes se vuelcan a esta alternativa? El mayor atractivo es que las tasas promedio que ofrece el mercado de capitales son mucho más favorables que las que se suelen obtener en el sistema financiero a través de los bancos. A modo de ejemplo, el nivel promedio de tasas negociadas durante el año 2020 fue de 33%. En enero esa tasa fue de 33,28% y durante los primeros días de abril, de 16,9%. Si bien esa baja tuvo que ver con una reducción general que se fue dando en las tasas de interés del sistema financiero, siempre se mantuvo una importante ventaja relativa con aquellas.

Además, estos instrumentos otorgan una mayor rapidez en el acceso al efectivo requerido, e imponen menos requerimientos que los exigidos por las entidades financieras. La facilidad de acceso no es un dato menor. La Caja de Valores habilitó el portal Epyme que permite el registro de cada empresa que quiera descontar sus cheques, de cada SGR que busque avalar los instrumentos y de cada ALYC que acepte negociar cheques.

Condicionados por nuestra cultura, desde afuera podría pensarse que "no todo lo que brilla es oro", ¿qué hay detrás de esto? La respuesta es eficiencia, solvencia y tecnología. Es necesario que más allá del mercado, todos entendamos que las pymes son el motor de nuestra economía, la principal fuente de empleo. Y que debemos cuidarlas y desarrollar productos a su medida, que den respuestas a sus necesidades.

Como resultado, el mercado de capitales se consolida como la alternativa más eficiente para financiar a las pymes, tanto en momentos de expansión -con inversiones nuevas-, como en tiempos difíciles que requieren oxígeno financiero para transitar la crisis.