Plazos fijos: qué hacer con la inversión más popular de la Argentina tras la devaluación

Tras la devaluación, muchos argentinos se encuentran en el dilema de qué hacer con los pesos y sus ahorros. Sin modificaciones en las tasas de interés de referencia, un tipo de cambio oficial que subió hasta los $800 y los dólares libres por encima de $1000, la incertidumbre es el elemento común en el corto plazo.

Según datos oficiales del Banco Central, hay $15,4 billones en plazos fijos tradicionales en el sistema, y unos $272.818 millones en plazos fijos que ajustan por inflación (UVA). Son datos hasta el 12 de diciembre que dan cuenta de una tendencia a la baja que puso en evidencia, al menos hasta el cambio de Gobierno, las dudas de los ahorristas por el corto plazo.

El cambio de discurso de Milei (en campaña llamaba a no renovar los plazos fijos y hablaba del peso como “excremento”, y luego de ganar el balotaje planteó que evitar una “híper” era su prioridad) y el paquete de medidas anunciadas ayer por Luis Caputo definieron la estrategia de corto plazo del Gobierno.

Luego de la suba de más del 100% en el tipo de cambio, con un dólar mayorista en $800, la apuesta del Gobierno es mantener un crawling peg del 2% mensual y dejar la tasa de interés de referencia sin cambios, que desde octubre, se ubica en el 133% anual (11% de tasa efectiva mensual).

Al mismo tiempo, el contexto de aceleración inflacionaria (en noviembre fue de 12,8%, según el Indec, y estimaciones privadas ya proyectan un IPC de más del 20% en diciembre) abre un escenario de apreciación cambiaria en el corto plazo.

“El Gobierno plantea la estrategia de este ordenamiento posdevaluación: que el crawling peg sea menor a la tasa de interés, y que la tasa de interés sea menor que la inflación. Y ahí está el juego que cada uno tendrá que observar”, dice Camilo Tiscornia, director de C&T Asesores económicos, sobre las perspectivas para el ahorro en moneda local.

Si bien el ajuste del tipo de cambio oficial golpeó a quienes tenían pesos, el escenario es relativizado al ver el movimiento de los dólares paralelos, que al menos hoy, un día después del anuncio de las medidas, se mantienen casi sin variaciones. Así, la brecha cambiaria, que era del orden del 150%, se contrajo a menos del 40%.

Sin cambios en las tasas de interés, se descuenta que los plazos fijos en pesos a tasa fija perderán contra la inflación. En otras palabras, para quien tiene un plazo fijo que vence o pesos para invertir, la variable a seguir será el movimiento de los dólares paralelos.

“El que tenía un plazo fijo ya lo licuó al oficial. Y cuando uno mira el dólar tarjeta (el oficial y un 60% adicional entre el impuesto PAIS y la percepción a cuenta de Ganancias), debería ser el piso para los paralelos. Y hoy, con una brecha más cerca del 30%, están baratos a priori”, dice Gabriel Caamaño, director de Consultora Ledesma.

“Ese es un punto de arbitraje, porque si está más barato el MEP que el dólar tarjeta, se pagan los saldos en dólares con MEP, se demanda más y sube el precio. Entonces, si el que hizo un plazo fijo y le vence hoy y está mirando, la alternativa sería dolarizar vía MEP. Hoy esa brecha está baja”, agrega el economista.

Según analistas como Tiscornia o Fernando Marull, de FMyA, la alternativa de los plazos fijos atados a la inflación (Plazo Fijo UVA) pueden ser “atractivos”, dado que podrían capturar en su rendimiento parte de la aceleración inflacionaria. Sin embargo, Tiscornia advierte sobre dos inconvenientes: “Son a 90 días y ya tenés predefinido el CER de acá hasta mediados de enero. Se anticipan meses de mucha inflación, donde tal vez apostar a eso es atractivo”.

Sin embargo, las opciones para esta herramienta son acotadas. En algunas plataformas de los grandes bancos del país fue discontinuada y no es posible suscribir un plazo fijo UVA.

Ese escenario de “incertidumbre” es el que marcará el cortísimo plazo y determinará las decisiones de ahorro e inversión, según Juan Luis Bour, economista jefe de FIEL. “Mucho no sabemos y tenemos algunos parámetros. Hoy estamos viendo un elemento de cierta confianza de que se puede sostener el ajuste, y que alguna de las reformas que se van a proponer al Congreso van a pasar”, dice el analista, en referencia al incremento de impuestos y al recorte de gastos y la brecha cambiaria por debajo del 40%.

“Es una buena reacción de corto plazo, sobre todo porque tampoco tuviste un resultado así subiendo la tasa. No se esperaba una brecha menor a esta. “La pregunta es, teniendo en cuenta lo que pasa hoy, qué va a pasar con los dólares libres. Porque si la expectativa es que los pesos que hoy están en plazos fijos se van a dólar, con una inflación de al menos 15% mensual, tendrías un tipo de cambio paralelo arriba de $2000 muy rápido”, dice Bour, al cotejar ese escenario con el que efectivamente ocurre hoy, con los libres en torno a $1000.

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