Tras la fallida operación. El Gobierno licitará dos letras mañana en busca de financiación

Ofrecerá letras del Tesoro ajustadas por tasa Badlar (Lebad) de hasta $10.000 millones
Ofrecerá letras del Tesoro ajustadas por tasa Badlar (Lebad) de hasta $10.000 millones Fuente: LA NACION - Crédito: Silvana Colombo
Sofía Diamante
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11 de febrero de 2020  • 16:47

Tras declarar ayer desierta la licitación de tres instrumentos, el Gobierno volverá mañana al mercado a ofrecer las letras del Tesoro ajustadas por tasa Badlar (Lebad). Se trata de un instrumento en pesos que servirá como prueba para ver si continúa habiendo financiamiento en moneda local o si esta opción quedó "rota" también, como las colocaciones en dólares.

En el cronograma que había difundido el Ministerio de Economía, las licitación de las Lebad estaban previstas para hoy, pero finalmente se decidió pasar el llamado para mañana. El Gobierno reabrirá la colocación de dos letras que vencen el 3 de abril y el 28 de agosto por hasta $10.000 millones en total, un monto levemente superior a los $8300 millones que vencen de Lecap el jueves, la letra capitalizable que reperfiló el 15 de noviembre el entonces ministro de Hacienda, Hernán Lacunza.

Con esta operación, el Tesoro espera reunir los pesos con los que afrontará el vencimiento de jueves, que se suman a los $6400 millones que deberá pagar de intereses por el AF20, y a los US$9,35 millones del bono dual que está en manos de personas humanas que adquirieron menos US$20.000. Se trata del 0,57% del universo total del bono, según fuentes oficiales.

Sin embargo, la cantidad de dólares en manos de personas humanas a pagar podría ser menor, ya que algunos de estos tenedores podrían haber entrado al canje de la semana pasada, o son minoristas que compraron el AF20 luego del 20 de diciembre, la fecha de corte que estableció el Tesoro en base a cuando fue su primer llamado de licitación en pesos. También están incluidos en los US$9,35 millones los acreedores que compraron el bono dual antes del 20 de diciembre, pero que después lo vendieron. En ese caso, no entrarían en el pago. El Gobierno espera tener para mañana el número final.

Como dijo en un comunicado, la cartera que conduce Martín Guzmán decidió posponer el pago de los US$1473 millones -equivalente a $90.000 millones- restantes de capital del AF20 para el 30 de septiembre. Según indicaron, habrán nuevas instancias en las cuales licitarán instrumentos para ofrecer como canje. "Los que mostraron una actitud colaborativa van a tener una oportunidad de ser nuevamente convocados", dijeron, en relación a los tenedores del bono que entraron en las licitaciones de ayer, pero que finalmente el Tesoro decidió declarar desierta.

En el Gobierno no consideran que la decisión de postergar el pago del AF20 destruya la curva de rendimientos de pesos, ya que señalan que el mercado "lo considera parte de la agenda de deuda en dólares". "Como el mercado lo considera así, se le dará el tratamiento que tienen el resto de los instrumentos en dólares", agregaron.

En una de sus conferencias de prensa, Guzmán había dicho que el Tesoro no estaba pagando el capital sobre la deuda en dólares, pero sí lo estaba haciendo con los vencimientos en pesos, porque se estaba logrando refinanciarlos con tasas más bajas. "Vemos una dinámica virtuosa y esperemos que continúe de la misma manera", había dicho.

El bono dual AF20 es considerado deuda en pesos, si bien se trata de un título que paga tasa mensual en pesos 2,35% o tasa anual en dólares 4,45%, el interés que tenga mejor rendimiento. El 97% del bono fue suscrito en dólares, pero el vencimiento se cancela en pesos. Sin embargo, en el Gobierno enfatizan que "los acreedores nos manifestaron que tenía el mismo tratamiento que un bono en dólares de ley argentina".

En el comunicado, el Ministerio de Economía indicó que "quien trató al AF20 dual como un bono en dólares recibirá el tratamiento que se le está dando a la deuda en dólares, mientras que quien lo trató o busque tratarlo en el futuro como un bono en pesos, recibirá un tratamiento consistente con el objetivo de reconstruir una curva sostenible de rendimientos en pesos".

El jueves vencen también $160.000 millones de Leliq, que el Banco Central buscará refinanciar. "Una posibilidad es pagar más tasa. Veremos qué ofertas tenemos del mercado, pero el objetivo es seguir apostando a tener tasas sostenibles", señalaron en el Palacio de Hacienda.

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