Un banco internacional dice que si el Gobierno recibe US$20.000 millones podría salir del cepo este año

Después de que se publicara el Decreto de Necesidad y Urgencia (DNU) que habilita al Gobierno a cerrar un nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), el Citi publicó un informe en el que señala que, si el entendimiento supera los US$20.000 millones, el país podrá salir del cepo cambiario este año.

“En nuestra opinión, el total probablemente se ubique entre US$15.000 y US$20.000 millones, que podrían ser impulsados por fondos (US$5000 millones) del Banco Mundial y del Banco Interamericano de Desarrollo. Si estos fondos adicionales se materializan, o si el acuerdo con el FMI supera los US$20.000 millones, la Argentina tendrá los medios para eliminar los controles de capital este año”, dijeron desde el banco.

En este sentido, sumaron que la métrica clave a seguir es la acumulación de reservas y recordaron que en 2024 el Banco Central compró más de US$25.000 millones, pero las reservas netas crecieron solo unos US$7000 millones, debido principalmente a los pagos de deuda (las intervenciones cambiarias utilizaron solo US$2400 millones). “Por lo tanto, al cubrir los pagos de deuda externa, los fondos nuevos permitirán que las compras de dólares del Banco Central acumulen reservas, respaldadas por el superávit comercial récord, hacia una salida a fin de año”, puntualizaron.

Según el Citi, la eliminación de los controles de capital es una decisión que podría posponerse para después de las elecciones legislativas (28 de octubre), ya que el Gobierno podría preferir minimizar el riesgo político. Sin embargo, destacan que el texto del decreto cita específicamente como justificación de la operación crediticia la reducción del riesgo país de la Argentina y su reingreso a los mercados internacionales de deuda.

“La dirección del FMI aún debe ratificar el acuerdo, que luego será revisado por el equipo técnico. En ese momento, se confirmará el monto total de los fondos, así como cualquier condición que pueda imponerse (principalmente cambiaria, ya que en términos fiscales la Argentina ya supera los requisitos del FMI). El ministro de Economía, Luis Caputo, ha afirmado que el plazo para la finalización del acuerdo es antes de finales de abril. Dado que el decreto exige explícitamente la cancelación de un instrumento de deuda con vencimiento el 1 de junio de 2025 (sin vencimientos relevantes hasta 2029), es probable que esperen que los fondos lleguen antes de junio”, agregaron.

Por último, sostuvieron que, políticamente hablando, el DNU es un instrumento ejecutivo “sólido”, válido desde el momento de su firma por el Presidente, y solo pierde validez si es rechazado tanto por Diputados como por el Senado, lo que probablemente indica la falta de votos para aprobar una ley, algo que convencionalmente se requeriría, tal como se estableció por la ley de Fortalecimiento de Sostenibilidad de la Deuda Pública, al momento del acuerdo previo con el FMI en 2022.

“El uso de un decreto se había anticipado y se enfrentó al rechazo de la oposición, considerándolo un instrumento ilegítimo, pero aún no se observa ningún riesgo importante al respecto en los medios locales”, cerraron.

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