Venture capital: cómo es la fórmula para el financiamiento a emprendedores

1. Venture Capital. La palabra aventura viene del latín adventura, que surge de unir el prefijo ad (“lo que se aproxima”) con la raíz ventura (“los hechos inciertos que están por venir”). De esta última nace la palabra inglesa venture. Los “Venture Capital” son inversiones en proyectos con elevados niveles de incertidumbre, que se proporcionan a pequeñas empresas con potencial de crecimiento a largo plazo. Hoy el capital de riesgo es la forma principal para que las empresas sin acceso a los mercados de capitales financien la innovación. Las empresas financiadas por Venture Capital cuentan con un potencial crecimiento para ganar escala y son llamadas startups.

2. Etapas. Los desembolsos de estos inversores no se dan en cualquier etapa del proyecto, ni los montos son los mismos, dado el riesgo que se asume. Cuando nace un proyecto conocido como startup podemos marcar cinco etapas. La primera se llama “Pre-Seed” y aquí solo existe la idea pero aún no un producto mínimo viable ni un modelo de negocio validado. En la fase “seed” o semilla el proyecto se hace realidad y se valida el modelo de negocio. Se desarrollará un M.V.P. (producto mínimo viable) que se posible de testear con clientes reales. La tercera, conocida como “Early Stage”, es la etapa en la cual se plantea la estrategia de crecimiento, con nuevas contrataciones para el equipo y con un testeo adecuado de las estrategias de captación y venta del producto. La cuarta etapa es conocida como “Growth”, en la que una vez testeado que satisface la demanda para los primeros clientes, se concreta la expansión hacia nuevos usuarios y se capta la mayor parte del financiamiento externo. Por último, en la etapa de expansión se busca abrir nuevos mercados, probablemente mediante alianzas con otras compañías.

3. Origen. Las primeras firmas de capital riesgo en los Estados Unidos comenzaron a mediados del siglo XX. Georges Doriot, un profesor francés de la escuela de negocios de Harvard fue quien fundó lo que se convertiría en la primera empresa de capital de riesgo que cotizó en bolsa: “American Research and Development Corporation” (ARDC) en 1946. Para entonces, era inimaginable que un proyecto fuera financiado por aportes privados que se asociaran y decidieran compartir riesgo. La primera compañía respaldada por capital de riesgo fue “Fairchild Semiconductor”. Desde entonces, el capital de riesgo se convirtió en una industria con inversiones que llegan a los US$238.000 millones al tercer trimestre de 2021.

4. Sectores. La inversión en capital de riesgo en América Latina viene en constante aumento. La región tiene poco menos de 30 unicornios, compañías no listadas en la bolsa que están valuadas en más de US$1000 millones. Hace tres años solo existían 4. Entre los sectores, se destaca el segmento Fintech, que acumula 40% de los flujos de Venture Capital. En segunda instancia se encuentra el E-commerce, con un 12% Y las llamadas “Super Apps” que reúnen muchas funciones diferentes dentro de una misma aplicación, ocupan el tercer lugar del podio del canalizador de inversiones con 7% del total.

5. Covid. La pandemia no frenó el atractivo por invertir en compañías de riesgo de América Latina. El año 2020 cerró con 488 acuerdos de Venture Capital en la región (en 2019 habían sido 433). Por su parte, en el primer semestre del 2021 hubo 45 transacciones de capital semilla y emprendedor por US$210 millones.