El BCE mantendrá los tipos de interés mientras la guerra comercial nubla las perspectivas

Por Francesco Canepa y Balazs Koranyi

FRÁNCFORT, 24 jul (Reuters) - El Banco Central Europeo (BCE) mantendrá previsiblemente los tipos de interés el jueves, tras siete recortes consecutivos, a la espera de que se despeje la bruma que rodea las relaciones comerciales de Europa con Estados Unidos. El BCE ha reducido a la mitad su tipo de interés oficial, del 4% al 2%, en el espacio de tan solo un año, tras controlar la subida de los precios que siguió al final de la pandemia del COVID-19 y a la invasión rusa de Ucrania. Dado que la inflación ahora se encuentra de nuevo en su objetivo del 2% y se espera que se mantenga ahí, los banqueros centrales de la zona euro probablemente se queden quietos esta semana y observen qué tipo de aranceles impondría la administración estadounidense del presidente Donald Trump a la Unión Europea después de la fecha límite para las conversaciones del 1 de agosto. "Hay expectativas generalizadas de que el BCE mantenga la política monetaria a la espera esta semana, ya que prevalece la incertidumbre sin un acuerdo comercial aún en el horizonte entre Estados Unidos y la UE", dijo Christophe Boucher, director de inversiones de ABN AMRO Investment Solutions.

Las tensas e impredecibles conversaciones comerciales entre Washington y Bruselas han dificultado las decisiones sobre la política monetaria. La amenaza de Trump de imponer un arancel del 30% a los bienes de la UE exportados a Estados Unidos —un arancel más alto de lo que el BCE había previsto incluso en el más negativo de los tres escenarios que publicó el mes pasado— ha obligado a la presidenta, Christine Lagarde, y a sus colegas del Consejo de Gobierno del BCE a contemplar resultados más bajos para el crecimiento y la inflación. Sin embargo, dos diplomáticos afirmaron el miércoles que la UE y EEUU se encaminan hacia un acuerdo que daría lugar a la aplicación de un arancel amplio del 15% a los productos comunitarios.

"Incluso en el caso de un resultado benigno (es decir, aranceles estadounidenses en torno al 10%), seguimos viendo margen para una mayor relajación a medida que se amplíe el proceso de desinflación", afirmó Henry Cook, economista de MUFG para Europa. En general, los inversores esperan una nueva bajada de tipos del BCE para finales de año, muy probablemente en diciembre. Entre los acuerdos que se han alcanzado hasta ahora y que podrían servir de modelo para la UE, Japón negoció una tasa arancelaria del 15%, Indonesia del 20% y Reino Unido, que tiene un déficit comercial con Estados Unidos, del 10%.

La clave es que los aranceles serán probablemente más elevados y variarán más de un país a otro que la base plana del 10% que muchos habían supuesto que sería el punto final de las negociaciones arancelarias", dijo Paul Hollingsworth, responsable de economía de mercados desarrollados de BNP Paribas.

El BCE parte de la base de que los aranceles estadounidenses harán bajar el crecimiento y, si no hay represalias de la UE, la inflación a medio plazo. La economía de la eurozona apenas crece ya y las empresas, aunque siguen siendo optimistas respecto a un repunte futuro, empiezan a sentir el pellizco de los aranceles en sus beneficios.

"Los riesgos siguen apuntando a un crecimiento más débil en Europa", escriben los economistas de Deutsche Bank. "Esto, a su vez, apunta a un riesgo desinflacionista, sobre todo si un 'shock' comercial se convirtiera en un 'shock' del mercado laboral".

(Reportaje de Francesco Canepa; Edición de Toby Chopra)

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