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La Argentina, en el centro de la escena
En Brasil la situación climática ha mejorado
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Las cotizaciones de la mayoría de los granos en la Bolsa de Chicago, tras el derrape de la última semana, evolucionaron con leves subas hasta el último jueves. Los principales índices bursátiles, así como los precios del petróleo y del euro también aumentaron, haciéndose eco de un crecimiento del PBI mejor que el esperado en China (segunda potencia mundial) durante el último trimestre de 2012.
Desde los fundamentals , dentro de los reportes que difundió el Departamento de Agricultura de los Estados Unidos (USDA, por sus siglas en inglés) el 12 de enero hubo un dato que en nuestra opinión no se le dio el grado de importancia que realmente tuvo. En efecto, según informó este organismo la demanda forrajera de maíz en los Estados Unidos cayó 5,7 millones de toneladas durante los primeros tres meses (septiembre/noviembre) del actual ciclo comercial 2011/12, respecto del mismo período del 2010/11. Mientras esto obrará como resistencia para las alzas de precios en Chicago, las pérdidas productivas en América del Sur, junto al ajuste que todavía evidencian las existencias mundiales y estadounidenses de este producto, limitarían las bajas. En relación a la cosecha en nuestro país, nosotros ya la estimamos en un rango que va de las 20 hasta -en el mejor de los casos- 22 millones de toneladas, bastante por debajo de las 26 millones previstas por el USDA en su último reporte de oferta y demanda.
En el plano doméstico las cotizaciones del forrajero también bajaron, aunque en menor medida que en el internacional. Mientras en el disponible se abonaron 168 dólares por tonelada, por la mercadería de la nueva cosecha los precios ofrecidos se ubican en US$/t 170, unos 15 dólares por debajo de los picos alcanzados días atrás. Un dato importante a tener en cuenta es que el maíz abril 2012 en puertos argentinos que hace un mes sufría descuentos de US$/t 7 frente a la posición mayo 2012 en Chicago, actualmente mantiene premios de 12 dólares frente a ésta. Así, y pesar de la caída en el mercado de referencia, la capacidad teórica de pago del sector exportador aún se ubica en torno a los 190/195 dólares por tonelada.
Por el lado de la soja, la situación climática en Brasil ha mejorado y los problemas han quedado limitados a zonas puntuales de Rio Grande do Sul. Así, la mayor parte de los operadores concentra la atención en la situación argentina. Teniendo en cuenta que el último registro pluviométrico importante para estas tierras data del 11 de enero, la materialización de los pronósticos de lluvias que comenzarían a darse el fin de semana sobre la pampa húmeda será fundamental no sólo para la estabilización de los cultivos ya implantados, sino para la concreción de las más de 1,5 millón de hectáreas que aún restan sembrar. En nuestra opinión, de ocurrir tales precipitaciones y regularizarse las mismas en febrero, los actuales valores de la oleaginosa difícilmente se sustenten el tiempo. En este contexto, para quien aún no haya efectuado un interesante nivel de coberturas sigue siendo aconsejable configurar pisos mediante estrategias flexibles, es decir comprar "puts" en los mercados a término locales. Estos, han mostrado un excelente nivel de operatoria durante 2011 y también a inicios de 2012.
En el caso del trigo, la plaza internacional empieza a ponderar la posibilidad de otra gran cosecha a nivel global en el próximo ciclo 2012/13. En los Estados Unidos, el USDA anunció un aumento en la superficie implantada con el cereal de invierno, mientras desde otros países como Australia y Canadá también han llegado señales positivas. Los problemas, por ahora, se limitan casi exclusivamente a Ucrania. En este contexto, es probable que el cómodo panorama de oferta triguera siga acompañándonos, por lo menos por un año más.
Dentro del Mercosur, el análisis tiene condimentos propios. En la medida en que las colocaciones del cereal argentino fuera del mercado brasileño sigan firmes, las posibilidades de mejoras en los valores FOB se incrementan. A nivel FAS, en cambio, en los primeros 10 días de enero el nivel de ventas ha crecido notoriamente, situación que podría morigerar las subas.
El autor es presidente de Nóvitas SA.
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