Cepo y déficit: economistas destacan el compromiso con el equilibrio fiscal, pero advierten por la sustentabilidad del ajuste

Jubilaciones, cepo y déficit fiscal. Estos temas dominan la agenda política y económica del Gobierno, y sobre ellos se expresó Javier Milei esta mañana en una entrevista con Antonio Laje en LN+, donde aseguró que apunta a levantar el cepo a partir del segundo semestre.

Ese fue uno de los temas centrales, junto al anuncio del despido del secretario de Trabajo Omar Yasin por la controversia de los aumentos de los sueldos del Ejecutivo. De todas maneras, el presidente planteó que para poder unificar el mercado cambiario hacen falta otros US$15.000 millones de reservas en el Banco Central, y remarcó que en abril, mayo y junio se van a juntar “muchos dólares”.

Como explicó a LA NACION Claudio Caprarulo, director de Analytica, esto se sustenta en que a partir de abril empieza la temporada alta de liquidación de exportaciones del agro. “El primer interrogante es si con un tipo de cambio que se está apreciando los exportadores van a retener parte de su cosecha”, se preguntó al respecto.

A su vez, el economista advirtió que va a normalizarse el pago de importaciones por el cronograma que estableció el BCRA, lo que contribuirá a que suba la demanda de dólares. “Levantar el cepo cambiario sería un gran logro para el Gobierno, pero aún no están dadas las condiciones, y tampoco es claro que lo estén en julio. Quizás sí exista un levantamiento parcial, por ejemplo, permitiendo que las empresas remitan utilidades mediante un cronograma como el que se planteó para las importaciones”, opinó.

Milei destacó, a su vez, la importancia de mantener el déficit cero, y aseguró que la solución de la fórmula jubilatoria debe contemplar y respetar esto: si la fórmula genera déficit fiscal, se financia con emisión, lo que repercute en mayor inflación.

“Lo primero que remarcaría es el compromiso que muestra con el tema del déficit cero. Es muy importante esto si pensamos que en algún momento se puede derrotar la inflación”, opinó Camilo Tiscornia, de C&T Asesores Económicos.

A su vez, el analista financiero Christian Buteler destacó que el equilibrio fiscal es una cuestión clave. “La Argentina está como está por años, décadas diría, de déficit fiscal crónico, que hizo que agotara sus fuentes genuinas de financiamiento para financiarse con emisión. La emisión genera inflación”, explicó, y añadió que va a ser difícil que el país genere credibilidad nuevamente, y que la forma de hacerlo es apuntando a ese equilibrio fiscal.

Sobre la salida del cepo, Tiscornia coincidió con Milei en que un levantamiento rápido conllevaría un riesgo: “Puede haber una salida muy fuerte de capitales que haga que todo el esfuerzo actual sea inútil, porque se dispararía el dólar nuevamente y se dispararía la inflación”, comentó.

De esta forma, el economista agregó que una de las principales preocupaciones macroeconómicas actuales es en qué medida se puede mantener el ajuste fiscal, teniendo en cuenta los distintos aumentos que vendrán y la presión de las provincias por conseguir más recursos, entre otras cuestiones. “Queda la duda de en qué manera el Gobierno va a mantener ese déficit. Si esas dudas se van despejando, si se consolida esa reducción, yo creo que es un factor muy importante pensar después en la liberación del cepo, más si se hace en un contexto como el que plantea [Milei], de un tercer trimestre con entrada de dólares de la cosecha que refuercen las reservas”, explicitó.

Buteler también advirtió sobre las regulaciones macro y el impacto sorbe el mercado de capitales: “Los bonos en pesos en la Argentina probablemente no valdrían lo mismo si yo pudiese disponer libremente de mi dinero y no tuviera que buscar algún rendimiento para los pesos. Probablemente, esos bonos tengan que valer mucho menos”.

En su opinión, en vez de hacer un levantamiento brusco, el Gobierno debería ir sacando regulaciones que no afecten al mercado: “Yo creo que el cepo es como la mamushka, esas muñecas que van una dentro de la otra. Es una mamushka de regulaciones. Por ejemplo, cuando liquidás un bono, comprás en pesos y lo vendés en dólares. Esos dólares los tenés que mandar a tu banco: una regulación que no suma nada y que entorpece la operatoria”, comentó.

Además, Tiscornia puso el foco en que no es conveniente demorar esto indefinidamente, porque es un asunto que sigue trabando mucho la actividad económica, aunque es difícil comprometer fechas y plazos para establecer cuándo podría suceder.

“No se puede soslayar que la situación es muy complicada. Hay una caída del poder adquisitivo brutal por la suba de la inflación. El objetivo es que la actividad económica repunte, esa es la clave para salir de esto lo antes posible, y el tema del cepo es un factor que tiene que ir enmarcado en las otras cuestiones, para que vaya generando confianza en las propuestas del Gobierno, y que el nuevo esquema político-económico sea duradero”, concluyó.

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