Dólar hoy: el blue y los financieros cerraron agosto con el alza porcentual más alta en cuatro años

En agosto, la corrida cambiaria que arrastraba el país desde julio pasado terminó por consolidarse. Es un fenómeno que tiene varias explicaciones detrás. Las elecciones primarias sorprendieron luego de que Javier Milei se posicionara como el precandidato presidencial más votado, el Gobierno convalidó un salto cambiario del 22%, los importadores se trasladaron al contado con liqui (CCL) ante la constante falta de dólares oficiales y la inflación amenaza con llegar a los dos dígitos, desalentando la demanda de pesos. Ese panorama impulsó las cotizaciones libres hacia arriba y cerraron el mes con subas cercanas al 43%, el avance porcentual más alto en cuatro años.

En la última rueda de agosto, en las cuevas y arbolitos de la City porteña, el dólar blue se vendió a $735. Si bien registró una caída de $5 frente al cierre anterior (-0,7%), al observar el recorrido que realizó durante los últimos 31 días continuó $185 arriba. Fue un avance de 33,6% en un mes, que los economistas advierten que parte se verá reflejado en la inflación de agosto, estimada en un 11%.

La misma dinámica se registró en el dólar contado con liquidación (CCL) con cedears, considerado una cotización “libre” (sin intervenciones). Hoy, cotizó a $780,54 en el mercado de capitales, una fuerte baja de $18 frente al jueves (-2,3%). Aún así, debido a una mayor demanda de los importadores para cancelar deuda con los proveedores del mundo (ya que permite girar las divisas al exterior), fue el valor que más se movió: acumuló un incremento de $229,27 (+41,6%).

“Desde el momento que el Gobierno de facto muestra que no hay más dólares, porque las SIRA tienen una fecha que para mí es una dimensión desconocida, que es noviembre, no hay incentivo para no ir al CCL. La demanda de estas semanas es más dura y es menos permeable hacia tasas, curva de pesos, duales. Por eso es complicado de bajar. En consecuencia, pusimos mucha demanda en el CCL y ninguna oferta”, explicó ayer Emmanuel Álvarez Agis, economista, titular de la consultora PxQ y exviceministro de Economía de Cristina Kirchner.

Un caso aparte es el del dólar MEP. Este jueves se mantuvo estable en los $670,83, aunque en las primeras negociaciones del día llegó a atravesar los $700. Este cambio de tendencia se debió a que el Gobierno tiene puesto sus esfuerzos en contener este valor, por lo que en las últimas horas de la jornada suelen aparecer las intervenciones que realiza el Banco Central (BCRA) sobre el mercado de bonos. Aun así, en el mes trepó $164,84 (+31,5%).

“A pesar del cepo, agosto terminó con las mayores variaciones mensuales del tipo de cambio en cuatro años. La cotización oficial (+27%) y el CCL (+41%) no escalaban nominalmente tanto desde las PASO de 2019. Sin embargo, el movimiento de precios de los activos de riesgo estuvo en las antípodas de aquel fatídico mes recordado por el mercado [Alberto Fernández le sacó 15 puntos de ventaja a Mauricio Macri], en el que las acciones se habían derretido 59% y los bonos, 55% en moneda dura. En esta ocasión, la deuda recortó apenas 2%, mientras que la renta variable anotó una mejora de 1%”, contrastó Nery Persichini, economista de GMA Capital.

Otra novedad de agosto vino de la mano del tipo de cambio mayorista. Durante la primera mitad del mes, el Banco Central aceleró el ritmo del crawling peg (las microdevaluaciones diarias) por encima de la inflación, una dinámica que no se había observado en toda la gestión de Alberto Fernández. Pero, el lunes después de las PASO, llegó la sorpresa: la cotización pegó un salto del 22% y alcanzó los $350. Hoy, continuó en estos valores, que fueron $74,85 más que en julio (+27,2%).

Según adelantaron fuentes del Ministerio de Economía, ese fue uno de los temas que estuvieron en la mesa de negociación con el Fondo Monetario Internacional (FMI) para habilitar el desembolso de US$7500 millones, que llegó el miércoles de la semana pasada. Eso sí: fuentes del Palacio de Hacienda admitieron que adelantaron el plan ante los resultados electorales. Ahora, ese valor se mantendría fijo hasta mediados de noviembre, cuando volverá ajustar al ritmo de la inflación.

En ese escenario, el Banco Central compró US$21 millones en el mercado para sus reservas, si bien las netas siguen siendo negativas. En agosto, entre la devaluación y las importaciones pisadas, acumuló recompras por un total de US$1270 millones. Para los analistas, esta dinámica podría ceder en las próximas semanas, en línea con el aumento de la brecha. Actualmente, frente al CCL, es del 122%.

“Después de la devaluación, la brecha se mantuvo a niveles prePASO durante tres ruedas. Después, volvió a ensancharse y llegamos a niveles similares a la salida de Martín Guzmán del Ministerio de Economía [julio 2022]. Estamos ante una macro muy deteriorada, con fuertes problemas macro tanto en el sistema cambiario, como monetario y fiscal, que hace que la inestabilidad sea una cotidianeidad. No descarto que las corridas cambiarias se vuelvan algo relativamente usual, por el hecho de que tenemos un Banco Central con cada vez menos dólares, no le gira a los importadores. Las compras netas no tienen razón de ser con un cepo brutal y, con esas compras, se da vuelta y lo gira en el financiero para contener el MEP. El mercado financiero es un descontrol”, dijo el analista financiero Salvador Di Stefano.

Acciones con alzas de hasta 60%

A pesar de que agosto se caracterizó por la volatilidad y la incertidumbre, el mercado financiero terminó en terreno positivo. El S&P Merval, el principal índice accionario del país, cerró este jueves en las 653.602 unidades (837 en dólares). Fue una caída del 3,3% frente ayer, pero en los últimos 31 días acumuló una suba del 43%.

Al observar qué sucedió en el panel principal durante el último mes, las empresas que se destacaron fueron Central Puerto (+55%), Pampa Energía (53,7%), Grupo Financiero Galicia (+51,4%), Bolsas y Mercados Argentinos (+47,4%) y Transportadora de Gas del Sur (+44,9%).

“En agosto, 15 acciones de las 21 que componen el Merval le han ganado a la suba del dólar MEP en el mes de julio. Por lo tanto, aun con la fuerte suba del dólar, tanto del financiero como el oficial, y una mayor inflación, la mayoría de los instrumentos de mercado de capitales han ganado y funcionando muy bien como refugio de valor”, dijo Maximiliano Donzelli, head of research en IOL invertironline.

En la cuarta rueda de la semana, los bonos del último canje de deuda se tiñeron de rojo. En el exterior, los Bonares retrocedieron 2,9% (AL35D) y los Globales, -4,1% (GD38D). No obstante, en el mes cerraron con subas en dólares de hasta un 9,6% (AL40D). El riesgo país se ubicó en los 2105 puntos básicos.

“Si bien hubo noticias que generaron un impacto en la cotización de estos activos, entendemos que la suba se da en un contexto en el cual los activos de renta fija se encontraban atrasados, en comparación con el optimismo visto en los activos de renta variable en los últimos meses”, agregó Donzelli.