El dólar cayó 4% y el mercado se alejó de la zona de pánico

El dólar volvió a tener una jornada tranquila en la City en el cierre de la semana
El dólar volvió a tener una jornada tranquila en la City en el cierre de la semana
Javier Blanco
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17 de agosto de 2019  

El dólar se volvió a mover a la baja ayer en la plaza local, con lo que completó un repliegue del 6,4 al 9% en apenas dos ruedas y recortó a entre 21 y 27% su porcentaje de aumento luego del resultado de las PASO, tras haber trepado hasta 33,4% a media semana, cuando el billete quedó por encima de los $62 .

La divisa cerró ayer a un promedio de $57,12 y $55 para la venta al público y mayorista, respectivamente, con lo que se abarató entre $1,60 y $2,40 con relación a su cierre previo.

Pese a eso, su cotización aumentó entre $11,57 y 9,67 respecto de su cierre a $46,55 y $ 45,33 en la última rueda previa a las elecciones en cada segmento de negocio.

El cambio de tendencia se verificó al iniciarse la rueda de anteayer, luego de que el Banco Central (BCRA) dispusiera que los bancos tendrían plazo hasta el martes 20 para readecuar su tenencia total de posiciones en moneda extranjera, la que, consolidada y en conjunto, no debe superar el 5% de su patrimonio tras el cierre de esa jornada.

La medida forzó a los bancos a descargar unos US$500 millones, según las estimaciones de mercado que circularon ayer, y solucionó -al menos temporalmente- el principal problema que tenía la plaza cambiaria doméstica: la ausencia de oferta. La cifra que se vieron obligados a aportar es similar al monto de reservas que en tres días había invertido el BCRA para tratar de frenar al dólar: fueron US$503 millones (a los que se deben sumar otros US$180 millones aportados por el Tesoro), que no aportaron ningún resultado.

Cabe tener en cuenta que a la efectividad del parche ayudó además el alivio que generó la apertura de un canal de diálogo entre oficialismo y oposición, tras jornadas de festejados desencuentros. Pero esta deberá ser validada la semana que viene, dado que el desinfle del dólar no fue respaldado aún por el volumen operado, que cayó debajo de los US$600 millones en las últimas dos ruedas.

Aval a lo actuado por el BCRA

Pese al reacomodamiento bajista, el valor del dólar mayorista aún se encuentra 7% por encima del techo de la denominada zona de referencia cambiaria, que se mantiene en $ 51,45.

Por esta razón sorprendió a algunos en el mercado que el BCRA no haya intervenido en las últimas dos ruedas para tratar de acelerar la baja e intentar reencuadrar el dólar en esa zona, lo que levantó sospechas sobre un posible rediseño.

El analista Miguel Zielonka, de EconViews, no avala esa hipótesis. "Creo que, dado que el cambio normativo forzó a los bancos a vender, deben haber evaluado que era mejor ahorrar municiones y en todo caso ver luego del final del reencuadramiento cómo sigue la historia", opinó.

"La regla readaptada con el FMI dice que pueden intervenir superado el techo, no que deben. Entiendo que, sabiendo el efecto que podía tener la norma, prefirieron guardarse para intentar asegurar o consolidar la baja de estos dos días la semana que viene", coincidió Alejandro Henke, de Proficio Investment.

"Teniendo en cuenta el aluvión que se desató diría que lo del BCRA esta semana fue razonable: no se volvió loco con las tasas, no tuvo que vender tantos dólares y evitó pulsear con el mercado en el peor momento, lo que hizo bien, porque se lo hubieran podido llevar puesto", coincidió Leonardo Chialva, de Delphos Investment.

Pese a sus medidas intervenciones sobre el mercado, la pérdida de reservas por parte del BCRA en la semana fue importante: llegó a los US$3900 millones (el total bruto cayó de US$66.310 a US$62.406 millones, según el dato preliminar de ayer), aunque el grueso de la caída se debió a la fuga de capitales que provocó el sacudón de mercados.

Activos, también más calmos

El cuadro se completa con una nueva recuperación de los bonos (que se mantuvo pese a que dos agencias bajaron la calificación asignada al país como deudor) y las acciones argentinas que se operan en Wall Street.

En el caso de los bonos, sus mejoras permitieron otra baja del 4,4% en la tasa de riesgo país, que cerró en 1658 puntos tras haber marcado un máximo intradiario de 1963 el miércoles, aunque se mantiene en el rango más alto en una década. Eso significa que subió 93,3% en la semana (estaba en 860 antes de las PASO).

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