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Diego Martínez Burzaco
Eonomista jefe de inversor global
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LA NACION
¿Es el comienzo de un nuevo ciclo mundial?
Las elecciones presidenciales en Estados Unidos, el próximo 8 de noviembre, pueden marcar el inicio de un nuevo orden global, llevando a la Reserva Federal a subir paulatinamente su tasa de interés de referencia desde los actuales niveles mínimos históricos. Si bien será gradual, es probable visualizar mayor volatilidad e incertidumbre de corto plazo. El 14 de diciembre se daría el primer paso en este sentido.
Mejores perspectivas para los mercados emergentes
Pese a la volatilidad, 2017 luce mejor para emergentes, con commodities más estabilizados y con China creciendo en forma sustentable en torno al 6,5%. Para el país es buena noticia el punto de inflexión de la economía brasileña.
Un Merval que está en su nivel récord... ¿Qué hacer?
Con la bolsa argentina en máximos históricos en pesos (y en dólares) encontrar valuaciones atractivas es una tarea muy difícil. Las cotizaciones se han adelantado a una recuperación de la economía, proyectada en torno al 4%, para 2017. Con un escenario de posible corrección de en el corto plazo, es necesario posicionarse en los sectores que están postergados.
Telecomunicaciones, consumo y siderurgia
Con una recuperación paulatina del consumo, IRSA luce atractiva para aprovechar ese mayor dinamismo. Grupo Clarín se presenta como una oportunidad ante su mayor inversión en telefonía y cable. Y Siderar debería recuperarse ante el despegue de la construcción local y la reactivación de la industria automotriz de exportación al mercado brasileño. Hasta 40% de la cartera en acciones suena lógico.
En bonos, a la defensiva
De la cartera, se recomienda un 20% en Lebacs a 90 días, aprovechando la tasa real positiva; otro 20% en el tramo medio de la curva en dólares al 5% o 6% de retorno (Bonar 2024 y Bonar 2026) y el 20% restante en bonos ajustados por CER ante la posibilidad de que la inflación en 2017 se ubique por encima de la ambiciosa meta de 17%. La preferencia apunta al tramo medio de la curva: BONCER 2021(TC21) o Bogar 2018 (NF18).
LA NACION
