La quita será del 66% en el bono discount

El nuevo bono de deuda pública con descuento (discount) que ofrecerá el Gobierno a los acreedores tendrá una quita del 66% sobre el capital, si la aceptación de la oferta oficial involucra un monto inferior o igual al 70% de los compromisos en default, y del 63% si la respuesta positiva de los bonistas supera ese 70 por ciento.

Los títulos llamados cuasi par, que serán pesificados a la relación de 1,40 pesos por dólar más el coeficiente de estabilización de referencia (CER), sufrirán por efecto de esa operación una quita del 30,6%, según el tipo de cambio al 31 de diciembre pasado, si la aceptación es inferior al 70%, o del 29,5%, según el valor estimado al 30 de junio próximo, si la oferta es bienvenida por un porcentaje de bonistas superior a aquél.

Las precisiones están contenidas en el documento que el Ministerio de Economía elevó el jueves a la Comisión de Títulos Valores de los Estados Unidos (y que ayer presentó ante la Comisión Nacional de Valores local).

El informe recuerda que, en el escenario hipotético de que la participación de los bonistas involucre a menos o al 70% de los US$ 81.200 millones que están en default, se emitirán títulos por US$ 38.500 millones. En cambio, si la aceptación supera ese 30%, se reconocerán US$ 43.200 millones.

En el primer escenario, se emitirían US$ 10.000 millones en bonos a la par, que no tendrán quita sobre el capital y tendrán un vencimiento a 35 años, con una tasa de interés creciente, de entre el 1,35 y el 5,25%. La amortización será semestral y a partir del año 25 de la emisión.

Si la aceptación de la oferta es mayor, se emitirían US$ 15.000 millones en bonos par, y las tasas iniciales se elevarían, ya que la escala partirá del 2,08 por ciento. El bono par, como también los demás ofrecidos, llevará atado un título independiente, vinculado con el crecimiento del país, según el siguiente detalle: su pago estará condicionado a que el PBI haya tenido un crecimiento anual superior al 3% en el año anterior a la fecha de cálculo que, según se estableció, será cada 1° de noviembre, desde 2006. El pago se efectivizará los 15 de diciembre de cada año. Para pagar este beneficio se utilizará un monto equivalente al 5% del PBI excedente sobre el 3% de crecimiento tomado como base.

Los bonos con descuento, en tanto, serán a 30 años y con pagos semestrales a partir del año 20. Las tasas de interés variarán en función del nivel de aceptación. En el citado primer escenario, habrá un interés efectivo del 3,97% en los primeros 5 años y uno capitalizable, en el mismo plazo, del 4,35 por ciento. En el segundo escenario, con mayor aceptación, esas tasas se ubicarán en el 4,15 y el 4,36%. Luego, en ambos casos, crecerán en forma progresiva. De estos títulos discount se emitirán US$ 20.170 millones si la participación es menor o igual al 70%, y US$ 19.870 millones si la aceptación es mayor.

Los bonos cuasipar, por último, serán a un plazo de 42 años, con pagos semestrales a partir del año 32 y un interés del 5,57% (en el primer escenario) o del 5,96% (en el segundo escenario), capitalizado, en ambos casos, hasta el año 10. En cualquiera de los escenarios, se emitirían US$ 8330 millones (su equivalente en pesos). La quita irá del 29,5 al 30,6 por ciento.

Rechazo argentino

Mientras el Gobierno presentó estos detalles, tras una reunión bilateral desarrollada en el Club de París, representantes de bonistas argentinos reiteraron su rechazo a la oferta.

Los acreedores privados manifestaron que el procedimiento del Gobierno es inaceptable, ya que no hubo negociaciones previas a la oferta, y agregaron que tampoco están de acuerdo con las condiciones propuestas. La Argentina también se encuentra en default con los países integrantes del Club de París, entre los que se cuentan Alemania, Japón, España, Italia, Francia y el Reino Unido.

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