Leve moderación en las expectativas de inflación: ahora se espera una tasa del 142,4 al 146,5% para todo el año

Las expectativas de inflación cortaron la tendencia alcista que venían mostrando a lo largo del presente año, razonablemente, tras resultar sorprendido el mercado con la baja de seis décimas que el índice de precios al consumidor (IPC) marcó en mayo respecto de abril, lo que abrió una “brecha” de 1,8 puntos entre las estimaciones previas de los analistas y el dato final que ahora buscan corregir.

Eso, y las estimaciones que hablan de una moderación leve que se mantendría, hizo que ahora estimen un IPC del 7,3% para junio (contra el 8% que calculaban hace un mes) y proyecten una inflación general que se ubicaría en todo el año entre el 142,4 y el 146,5%, según se tome el promedio de los encuestados por el Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) o se consideren las opiniones de los 10 que han mostrado ser más fiables en su pronósticos.

El ajuste a la baja en hasta 6,5% de las proyecciones para el año es el dato más destacado de la nueva encuesta realizada por el Banco Central (BCRA) entre los días 28 y 30 de junio y que contempló pronósticos de 39 participantes (26 consultoras y centros de investigación locales e internacionales y 13 entidades financieras de Argentina).

El dato fue aprovechado por el BCRA para alertar que, al igual que el mes pasado, luego de que los participantes del REM brindaran sus pronósticos al BCRA “se conoció nueva información que sugiere que la inflación mensual se moderó aún más con respecto al dato observado en mayo”, en alusión al dato conocido en la jornada del movimiento de precios registrado en CABA.

La encuesta detecta que el mercado ya descuenta que la economía va rumbo a una recesión, camino que habría iniciado en el segundo trimestre del año (como ya sugieren incluso algunas estadísticas oficiales) y que haría caer la tasa de actividad en todo el año entre un 2,3% y un 3%, respecto del nivel con que cerró 2022.

Calculan que el desplome más significativo (por el impacto que tuvo la sequía) ya se habría registrado en el trimestre pasado (lo estiman en un 2,6%), pero que el ajuste se mantendría durante el trimestre actual e incluso el próximo, con nuevos retrocesos de entre 0,4% y 1,4%, y 1,2% y 1,5% para cada período.

Esa pulsión recesiva incluso se mantendría el año entrante, dada la magnitud y el impacto que tendrían los ajustes que se verá obligada a realizar la próxima administración, por lo que la economía terminaría 2024 con otra contracción del 0,6 por ciento.

La encuesta detecta una leve moderación en las expectativas devaluatorias, dado que los analistas ahora proyectan que el tipo de cambio oficial cerraría el año a $407,55, algo por debajo de los $408 que proyectaban hasta hace un mes.

Ese pronóstico incluye una aceleración en el ritmo de suba del dólar oficial (al que estiman cerrando a $267,07 este mes) que se produce luego de las PASO y lo lleva a cerrar septiembre a $306,9; octubre, a $330 y noviembre a $353 antes de saltar a los $407,55 ya mencionados a fin de año.

Parte de eso no sólo deviene de la crisis de las reservas, sino por el vuelco que esperan de la balanza comercial, con exportaciones a las que ven cerrando el año entre los US$68.200 millones y los US$70.400 millones e importaciones que se ubicarían entre los US$71.500 millones y los US$71.900 millones.

En cuanto a la inflación, la hoja de ruta que imagina el mercado es que se estabilizará entre el 7,3% y el 8% mensual de aquí y hasta noviembre, antes de acelerarse y volver a mostrar un pico que la ubicaría por encima del 8,5 o hasta el 10% en diciembre por el traslado a precios que provocaría un sinceramiento cambiario.