Los fondos, tras su Mercosur

La Argentina y Brasil intentarán acordar desde el mes próximo los pasos para complementar sus mercados de fondos comunes de inversión (FCI) en un intento por dar un mayor impulso a la actividad e incrementar el menú al que tienen acceso los inversores locales.

La posibilidad, impulsada por los entes reguladores de uno y otro país y avalada por los representantes de la industria, comenzará a analizarse en la última semana del mes próximo en una reunión por celebrarse en San Pablo, Brasil.

"La idea básica es autorizar a los brasileños para vender sus fondos en el mercado argentino, y a los argentinos hacer lo propio en el mercado de Brasil", explicaron a La Nación fuentes de la Comisión Nacional de Valores (CNV) y la Cámara Argentina de FCI (Cafic).

La novedad, junto con el impacto de la crisis en esta actividad, formó parte de los comentarios de los más de 200 operadores del sector que ayer participaron de la apertura de las I Jornadas Internacionales de Fondos Comunes de Inversión que, organizada por la Cafic, se clausurará hoy en los salones del hotel Caesar Park.

La posibilidad de abrir las puertas a casi 230 FCI argentinos de un mercado que en volumen y fondos administrados supera más de 22 veces al local (más de 100.000 millones en patrimonios administrados contra 5400 de la plaza local), ilusiona a los operadores que la ven como una oportunidad para recuperar al sector más rápidamente del golpe de la crisis.

"Hay algunos FCI argentinos que se presentan muy interesantes para brasileños que busquen diversificar carteras para bajar riesgo", comentó el gerente de una administradora.

El encuentro, que no casualmente comenzó en una jornada tranquila para los operadores del sector (por los feriados del Día del Trabajo, en Estados Unidos, y del Día de la Independencia, en Brasil), fue inaugurado por el titular de la Cafic, Oscar Falleroni, y el jefe de asesores de Economía y subsecretario de Financiamiento, Miguel Kiguel.

El funcionario destacó el crecimiento de esta actividad y la madurez con que se maneja en la actual crisis. "Es cierto que el termómetro del riesgo país marca una situación delicada, pero la realidad es que hay diferencias significativas, por ejemplo con el tequila, que los inversores terminarán por diferenciar", confió Kiguel.

Falleroni consideró que la transformación que vivió este mercado en los últimos años "aportó fundamentalmente el cambio en la legislación" y se mostró confiado en que la actividad superará a la actual crisis, que sólo durante el último mes le hizo perder al sector unos 600 millones de dólares por depreciaciones y retiros.

Los FCI representan aproximadamente el 8% del ahorro interno argentino. Pero se estima que seguirán en crecimiento.

Por otra parte, en las Jornadas se comentó el denominado "reglamento de gestión tipo", que acaba de aprobar la CNV para agilizar la autorización de nuevos FCI. "La intención es que los FCI similares a los ya existente tengan su aprobación en 15 días de tramitación, en tanto que los que presenten algunas particularidades serán analizados más detenidamente, adelantó el titular del órgano regulador, Guillermo Harteneck.

Optimismo, pese a la crisis

Si algo dejó en claro la primera de las Jornadas Internacionales de Fondos Comunes de Inversión realizada en la Argentina es que los operadores del sector mantienen su optimismo, pese al costo que la crisis obliga a pagar a esa industria.

Con todo, se notan más preocupados por las transformaciones que esta coyuntura puede acelerar en la actividad, antes que por su impacto.

De hecho, se observa un incipiente fenómeno de concentración en el sector: un 54% de los fondos están ya en manos de sólo tres administradoras. "La caída en los mercados ya nos pegó todo lo que podía.

No esperamos que el impacto pueda ser mucho mayor", dijo el titular de una administradora al explicar esta sensación que ayer era palpable entre los comentario de los participantes.

En este sentido, el propio Falleroni consideró que ya hay un fuerte posicionamiento de los inversores en "fondos conservadores", que tienen mayor capacidad para capear temporales en los mercados.

Pero lo cierto es que la volatilidad financiera pareció terminar de frenar el explosivo crecimiento que esta actividad tuvo, especialmente tras el tequila. Se cree que la industria finalizará este año administrando unos US$ 6000 millones, una cantidad muy inferior a la imaginada sólo unos meses atrás.

Aun así, las expectativas son buenas. "La Argentina es un campo virgen para los fondos, tiene un marcado crecimiento por delante", consideró María Laura Tramezzani, vicepresidenta de la Cafic.

Por Javier Blanco

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