Riesgo país a 200 puntos: la Argentina, estrella del mercado

El riesgo país argentino perforó ayer, aunque de manera transitoria, los 200 puntos básicos en una jornada que finalmente cerró con un nuevo mínimo histórico de 205 puntos. Esto supone que los inversores le demandaron al país una tasa de interés sólo 2,05 puntos porcentuales superior a la que le cobran al Tesoro de los Estados Unidos para comprarle un bono.

Ese país es considerado a estos fines como el deudor más fiable del mundo, por lo que el banco de inversión JP Morgan, que elabora el índice, lo toma de parámetro para esta medición. El diferencial de tasas se contrajo en la víspera más del 5%, (cayó 14 puntos) y acumuló en un año una baja de 287 puntos.

Esto se debe, básicamente, al creciente interés que los inversores muestran por los títulos de la deuda local ahora que, para muchos analistas, la Argentina es la nueva cenicienta del mercado. Las persistentes dudas que en los grandes centros financieros internacionales expresaban sobre la evolución de la economía y su capacidad de repago son reemplazadas por la decisión de buscar instrumentos de inversión que combinen buena renta y razonables perspectivas de valorización, en momentos en que este tipo de opciones escasean.

El índice llegó a tocar en la tarde de ayer los 199 puntos básicos, fundamentalmente impulsado por la ganancia del 3,08% que, según el índice diario del Mercado Abierto Electrónico (MAE), lograron los bonos locales en promedio. En una frenética jornada de negocios, sólo a nivel local se concretaron $ 2450 millones en transacciones con este tipo de activos.

La tasa de riesgo financiero local confluye ahora con el promedio de los emergentes, el que explora desde hace varios meses mínimos históricos gracias a una serie de factores favorables a este tipo de economías a los que los analistas suelen aludir al referirse a un "viento de cola".

El concepto engloba las ventajas competitivas que los países proveedores de commodities, como la Argentina, lograron del cambio producido en el escenario económico mundial por la influencia que sobre éste tuvo el sostenido y espectacular crecimiento de mercados como China e India -fuertemente demandantes de este tipo de productos-, y de un ciclo extendido de expansión mundial. Pero también alude a la vigencia de condiciones financieras con bajas tasas de interés en los países centrales, que favorecen el traspaso de fondos a otros mercados de mayor rendimiento.

Por caso, ayer el rendimiento del bono de referencia a 10 años de Estados Unidos cayó al 4,66% luego de que trascendiera la preocupación que la Reserva Federal (Banco Central de ese país) tiene sobre una potencial desaceleración de esa economía. Ocurre que, considerando los intereses de los inversores, eso les hace volver a pensar que, para evitar ese riesgo, EE.UU. podría llegar a recortar sus tasas de referencia, lo que aseguraría una holgada disponibilidad de fondos para los mercados emergentes. Esa presunción ayudó a que más capitales externos fluyan a la Argentina, cuyos rendimientos se mantenían desarbitrados respecto de pares similares, pese a que el Gobierno mantiene una saludable solvencia fiscal.

Ecuador reestructurará la deuda

• Ecuador evalúa opciones para reestructurar su deuda externa, pero los acreedores deberán entender que el pago de sus obligaciones a partir del mes próximo estará atado al efectivo que registre la caja fiscal, dijo ayer su futuro ministro de Economía, Ricardo Patiño. La "prioridad" del próximo presidente, Rafael Correa, que asumirá el 15 del actual, será "el pago de las obligaciones sociales internas y no el cumplimiento de los compromisos financieros internacionales", dijo Patiño. Pese a esto, el riesgo país de Ecuador cayó ayer 42 puntos.

Por Javier Blanco

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