Se mantiene la incertidumbre

Los analistas no coinciden respecto de la futura evolución de las tasas de interés norteamericanas y advierten que por un tiempo más seguirá la incertidumbre en los mercados. Coinciden en que la plaza doméstica seguirá firme.

Banco Piano

La última semana se conoció la decisión de la Reserva Federal (Fed) de aumentar en un cuarto de punto la tasa de corto plazo en los EE.UU. Los mercados no se vieron sorprendidos pues ya Alan Greenspan, titular de la Fed, venía realizando declaraciones que permitían concluir en que esta iba a ser la decisión por tomar.

Pensamos que la evolución de nuestro mercado en los últimos tiempos, la constante mejora en los indicadores económicos, además de la probable recalificación de la deuda, harán que más allá de las turbulencias de corto plazo la tendencia de fondo alcista sea retomada, para producir nuevos máximos en los precios de títulos y acciones.

La cartera recomendada se distribuye en acciones en un 40%, títulos un 40% y plazo fijo en pesos un 20 por ciento.

Corsiglia y Cía.

La Fed entró en acción. La historia continúa con el monitoreo de la tasa de largo. Los optimistas ven un techo de 7%, hasta ahora respetado, y otros analistas pronostican 7,40% para el mediano plazo. En este contexto de mercados selectivos, América latina muestra el mayor potencial de crecimiento. Nuestro mercado, con precaución, mostró una tónica de fondo sólida. Técnicamente se reinserta nuevamente a la tendencia, previa a la corrección, y lateralización mediante se reacomoda a la nueva realidad. Acciones que exageraron su corrección, vuelven a tomar protagonismo, tales como Alpargatas y Astra. Otras compañías presentan excelentes perspectivas. YPF, Comercial del Plata y Molinos;completando el "entorno selectivo".

Mercado Abierto

Los mercados reaccionaron con calma a la suba de 25 puntos base en la tasa de interés de los fondos federales, que decidió la Fed. Los operadores siguen pensando que podría haber un nuevo aumento. El problema es que hasta que esto no ocurra continuará la incertidumbre, y seguramente se mantendrá alta la tasa de los bonos del Tesoro de 30 años. Sin embargo, no se cree que esto pueda afectar los flujos de inversión hacia los mercados latinoamericanos de bonos y acciones, que siguen muy recomendados por los fondos de inversión. Los bonos argentinos se mantuvieron firmes por la potencial mejora de la calificación del riesgo país, que estaría por producirse en el corto plazo. En materia de acciones, también la Bolsa argentina tuvo una evolución favorable, al contrario de lo ocurrido con el Dow Jones Industrial. Más allá de que pueda seguir la volatilidad, lo cierto es que las perspectivas para el mediano plazo continúan siendo positivas. En este contexto, tienen más perspectivas las acciones que los bonos. Se recomiendan YPF, Acindar, Siderca, Siderar, Indupa, Garovaglio, Corcemar, Ledesma y Sevel.

López León

A pesar de la suba de tasas, la incertidumbre va a seguir instalada en el mercado hasta que comiencen a aparecer indicadores que señalen una desaceleración de la economía norteamericana. Actualmente hay dos posturas en el mercado acerca del posible accionar de la Fed en los próximos meses. Por un lado están los que ven signos de recalentamiento y por ende creen que la Fed se quedó corta por lo que continuarán las subas de tasas y otros que consideran que fue preventiva y que ayudará a desacelerar más rápidamente la economía. Ambas posturas serán probadas por el mercado que durante la semana será rica en indicadores importantes, entre ellos el Reporte de Empleo. Por lo tanto, en el corto plazo, la tasa larga continuará muy volátil.

La región no se vio afectada por la suba de tasas, ya que sigue dando señales de racionalidad. Los números fiscales de febrero en Brasil mostraron una clara mejoría lo que junto a la inminente privatización de CVRD atenuara los temores cambiarios. En la Argentina continúa la remonetización, la baja de tasas, un fuerte aumento en el PBI del 1° trimestre (+ del 7%) y la posible recalificación argentina son todos ingredientes para un escenario favorable Seguimos recomendando un portfolio agresivo compuesto por bonos largos en pesos (pre3 y pro1) y acciones atadas a riesgo país y a actividad será las más beneficiadas por esta coyuntura (Siderca, TGS, YPF, Banco Galicia y las telefónicas). El Merval esperado para los próximos seis meses es de 840 puntos.

Con la mirada puesta en Wall Street

Ajuste técnico: así calificaron los analistas la caída del mercado de riesgo norteamericano; no tendría mayor repercusión en Argentina.

La fuerte caída de los mercados de valores norteamericanos el pasado jueves santo no tendría un correlato similar en el mercado de riesgo argentino. La caída de 2,04 % del Promedio Industrial respondió más a un reajuste técnico que a una tendencia a la baja, según coincidieron los analistas.

Para Carlos Pérez, director ejecutivo de la Fundación Capital, convienen distinguir entre la reacción que esto podría suscitar en el corto plazo y la misma en el mediano y largo plazo.

"Si la tasa sube a 7 1/4 y se mantiene el reajuste de la bolsa a la baja , y si sumamos que en el último semestre los títulos públicos y la bolsa argentinos han subido, es posible que se traslade la baja del mercado norteamericano al argentino".

Para Pérez la corrección a la baja del mercado de riesgo es sólo una "correción a la sintonía fina" que busca perfeccionar la ecuación crecimiento-inflación, y frenar así el recalentamiento y la pujanza de los mercados.

Por lo mismo si bien podría haber una pequeña caída de la bolsa local no se cortaría la liquidez hacia los mercados emergentes.

Selectividad

Por su parte el economista José Carlos Jaime remarcó la importancia del comienzo de la jornada en Nueva York. "La apertura será muy importante para ver como responde el mercado. Seguramente se dará un reajuste hacia arriba, porque la caída del jueves pareció ser sólo un reajuste técnico".

En segundo término el economista recordó la diferencia entre la renta fija, "la cual se ha adecuado con los valores para que el rendimiento de los títulos se adecuen a la tasa", y las acciones, las cuales seguirán mostrando selectividad.

Para Jaime el mercado local podría mostrar un comportamiento semejante con una tendencia hacia la selectividad de las acciones que "no significa la entrada en una caída".

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