Se extiende la crisis inmobiliaria de China pero Beijing dice que no hay nada que temer
Hace apenas unas semanas, los mercados globales estaban preocupados por el posible fracaso de Evergrande; ahora el desarrollador dice que lo peor ha pasado, incluso cuando otras empresas muestran signos de problemas
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Cuando los tiempos eran buenos para el promotor inmobiliario China Fortune Land, compró un club de fútbol y reclutó a atletas estrella de la Argentina como el Ezequiel “Pocho” Lavezzi. En estos días, los jugadores del club, Hebei FC, están de baja indefinida porque no puede permitirse el lujo de mantener las luces encendidas.
El desarrollador es uno de un número de los tantos que enfrenta tensiones financieras en China, desafiando la narrativa de Beijing de que puede mantener bajo control la crisis de deuda corporativa del país mientras evita el colapso desordenado de sus gigantes inmobiliarios.
Hace apenas unas semanas, los mercados globales estaban preocupados por la posible quiebra de China Evergrande Group, el promotor inmobiliario más endeudado del mundo. Los banqueros centrales y las figuras financieras consideraron el impacto que sus más de US$300.000 millones de deudas impagas tendrían en la economía de China si Beijing cumpliera su compromiso de no proporcionar un rescate .
El tumulto en Evergrande pareció amainar más recientemente después de que la compañía hizo pagos de bonos multimillonarios. Pero sus problemas financieros ya han desatado un pánico más amplio que ha contribuido a una ola de incumplimientos entre otros desarrolladores. Y sus problemas van en aumento.
El dinero es cada vez más difícil de encontrar porque el costo de los préstamos se ha disparado, menos personas están comprando apartamentos y el valor de la propiedad está cayendo . Las empresas inmobiliarias tienen US$40.000 millones en pagos para hacer solo a inversores extranjeros durante los próximos dos meses, según una estimación.
Kaisa Group, el primer desarrollador de China en incumplir con la deuda extranjera hace seis años , dijo a los inversores la semana pasada que se enfrentaba a una “presión sin precedentes”. El estrés para los desarrolladores chinos es tan intenso que la Reserva Federal de los Estados Unidos lo señaló como un riesgo potencial para la economía estadounidense en un informe de esta semana.
Dado que los desarrolladores inmobiliarios chinos no cumplen con sus obligaciones financieras más básicas, los expertos advierten que los problemas de Evergrande ya han comenzado a tener un peligroso efecto de desbordamiento. Evergrande y Beijing están manejando las luchas de la compañía bajo un velo de secreto, lo que le permite cumplir con algunos plazos de pago sin explicar cómo.
El enfoque puede frenar el pánico, pero tapa las presiones más amplias sobre el sector y una economía que durante mucho tiempo ha recurrido al mercado inmobiliario para ayudar a impulsar su crecimiento. “La situación fundamental para Evergrande no ha cambiado realmente”, dijo Matthew Chow, analista inmobiliario de China y director de S&P Global Ratings. “Estamos seguros de que el incumplimiento es casi una certeza”.
Otra fecha límite potencialmente devastadora para Evergrande se acerca la fecha, cuando terminará el período de gracia para los pagos de bonos por valor de US$150 millones. No está claro cómo Evergrande ha podido asegurar el dinero necesario para realizar sus pagos recientes cuando la empresa no tiene efectivo, nadie está comprando sus apartamentos y una línea muy larga de acreedores está afuera de sus puertas.
Más de un millón de compradores de viviendas están esperando departamentos sin terminar, y la empresa puede deber dinero a la misma cantidad de trabajadores de la construcción y pintores, paisajistas y empleados . Michael Yang, un vendedor de Evergrande en la ciudad sureña de Chongqing, es uno de ellos. Su salario mensual en Evergrande, incluida la comisión, solía ser de US$3900. Pero Yang dijo que recibió un aviso el mes pasado informándole que, a partir de noviembre, sería suspendido por un año con un salario mínimo de US$280 al mes. “No es suficiente para mí en Chongqing, seguro”, dijo.
Yang dijo que Evergrande le había dicho a él y a otros colegas que el dinero que la empresa ahorró al no pagar los salarios regulares se usaría para terminar la construcción de apartamentos que había vendido, pero que aún no habían terminado. La noticia fue tan desalentadora, dijo Yang, que ya comenzó a entrevistarse para nuevos trabajos, a pesar de que él y su nueva esposa planean formar una familia. “De repente interrumpió mi plan de vida”, dijo. “No esperaba que llegara tan rápido”.
En ausencia de información de Evergrande sobre cómo encontrará el dinero para mantener sus operaciones, Internet de China se encendió brevemente el mes pasado con informes de que las autoridades planeaban obligar al fundador multimillonario de Evergrande, Xu Jiayin, a ayudar a pagar algunos de los millones de dólares a personas a las que la empresa debe dinero.
Evergrande no quiso confirmar los informes, que se repitieron en los medios estatales. En cambio, publicó fotografías de una docena de proyectos de desarrollo que, según dijo, acababan de completarse. “Todos los empleados del grupo juran velar por la construcción del proyecto con la mayor determinación y solidez, y completar la entrega del inmueble con la más alta calidad y cantidad”, publicó Evergrande en una de sus cuentas en la aplicación de redes sociales WeChat.
Los hogares chinos no parecen creerlo. En todo el país, los promotores inmobiliarios han advertido sobre la caída de las ventas. Evergrande informó una caída del 97 por ciento durante su período de ventas más reciente en comparación con el año anterior. La caída en las ventas reportadas en Kaisa llevó a Fitch a rebajar la calificación de la compañía el martes.
Las autoridades chinas han tratado de infundir confianza y tranquilizar a los inversores llamando a los riesgos de Evergrande manejables y prometiendo aliviar los controles de capital de China sobre el movimiento de dinero dentro y fuera del país, lo que ayudaría a Evergrande y a otros desarrolladores inmobiliarios a realizar pagos a acreedores extranjeros.
La Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma convocó a algunos de los mayores desarrolladores del país a una reunión en Beijing el mes pasado y les pidió que hicieran “preparativos activos” para cumplir con los pagos a los inversores extranjeros. El regulador enfatizó la importancia de seguir “la disciplina financiera y las reglas del mercado”.
Si bien Beijing había indicado anteriormente que no intervendría para salvar a Evergrande, parte de una estrategia más amplia para solucionar el problema de la deuda del sector, las autoridades chinas tienen un historial de rescatar silenciosamente a los gigantes corporativos del país. Antes de Evergrande, estaba HNA, un conglomerado que comenzó como una aerolínea y creció con dinero prestado para adquirir Swissport, Ingram Micro y grandes participaciones en Deutsche Bank y Hilton Hotels.
HNA finalmente cedió bajo el peso de sus facturas impagas. En febrero, se colocó en la administración de quiebras cuando la reestructuración de sus cientos de subsidiarias sucedió en segundo plano. Solo la historia ocasional, como las acusaciones de que se habían desfalcado US$10.000 millones de las arcas corporativas de HNA, o que sus altos ejecutivos habían sido detenidos, volvieron a poner a la empresa en el centro de la atención pública.
Después de meses de silencio, HNA dijo el mes pasado que sus acreedores habían acordado una solución para romperlo, sin ofrecer mucha más información.
Al igual que HNA, Evergrande ha contratado a expertos en reestructuración, pero no se sabe mucho sobre si las autoridades planean dividir la empresa o quién, si es que alguien, se salvará. Algunos inversionistas de Evergrande tuvieron la oportunidad de aprender más sobre los grandes desafíos de la compañía durante una reunión reciente, pero firmaron acuerdos de confidencialidad que les ordenaban mantener la información en secreto antes de una posible reestructuración.
Para las muchas personas que han visto sus vidas trastornadas por la agitación que se desarrolla en el sector inmobiliario de China, puede pasar mucho tiempo antes de que obtengan respuestas. Lei Tenglong, un atleta del Hebei FC, el club de fútbol propiedad de China Fortune Land, dijo recientemente a los medios estatales que él y sus compañeros no sabían cuándo regresarían al campo. “No tenemos idea de cuándo terminarán nuestras vacaciones”, dijo.
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