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Cómo es el portafolio de Leonardo Chialva
Socio de Delphos Investment
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LA NACION
La crisis de Brasil
El entorno de inversión que venía tranquilo se encontró con un escollo inesperado el 18 de mayo, con la nueva oleada en la crisis política brasileña. La caída de la Bolsa carioca y la depreciación del real se sintieron. Algunos optaron por salir del "carry trade" y se refugiaron en el dólar, esperando que recupere parte del terreno, en función de lo que dicen los modelos de valuación del tipo de cambio real. Pero la "crisis" de Brasil parece haber encontrado un marco de estabilidad, principalmente dado por una base aliada en el Congreso que actuaría de garante del proceso de reformas estructurales iniciadas por la administración Temer. Pero no se descartan nuevos picos de nerviosismo.
Más allá, en el mundo
El contexto global aún favorable es un reaseguro de un alto nivel de "paciencia" por parte de los inversores. Esto tal vez se evidenció en los flujos de inversión positivos hacia activos de riesgo brasileños. El "carry trade" sigue vigente: 50% de la cartera sugerida iría a instrumentos líquidos como las Lebacs y los fideicomisos financieros de consumo. Las acciones mantienen protagonismo en un portafolio de riesgo elevado (20%). El "trade Vaca Muerta" sigue entre los preferidos, con sectores como telecomunicaciones y bancos. Y para el restante 30%, bonos en dólares.
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