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Cómo es el portafolio de Marcelo Otermin
Gerente de Inversiones de ICBC Investments
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LA NACION
Contexto
2017 va a ser un año complejo. La economía va a volver a crecer, habrá una abundancia de fondos potencialmente disponibles producto del exitoso blanqueo, y debido a la política antiinflacionaria del BCRA, la tasa de interés real ha vuelto a ser positiva. Pero el contexto externo irá empeorando como consecuencia de la política económica que implementará el nuevo presidente de los EE.UU.
Previsión
La previsión es que haya un sendero de suave incremento de las tasas de interés lo que irá reduciendo la liquidez internacional y haciendo más caro el financiamiento. El riesgo es que la suba de tasas sea más acelerada y que adicionalmente profundice la apreciación del dólar a nivel mundial presionando a las monedas de los países emergentes. Es por eso que preferimos un portafolio balanceado entre pesos y dólares y diversificado entre clases de activos. Tanto los depósitos a plazo fijo como los Fondos Comunes de Renta Fija de Corto Plazo en pesos permitirán capturar una tasa de interés real positiva. Los Fondos Comunes de Bonos en pesos apuntan a conseguir un rendimiento algo superior con inversiones de plazo medio.
Bonos en dólares
En bonos en dólares, conviene un plazo medio, ya que ante el riesgo de suba de tasas internacionales, en plazos largos podría haber fluctuaciones. En la parte media el rendimiento esperado es más modesto, en el rango del 3/5% anual, pero más protegido. Respecto de las acciones, aún tienen algo de potencial, siempre con mayor nivel de riesgo. En el caso de Brasil, las valuaciones se encuentran en niveles cercanos a los mínimos de 2009 a pesar de la recuperación en 2016.
Cartera
Así, mi portafolio es: Depósitos a Plazo Fijo en pesos o Fondos Comunes de Renta Fija de Corto Plazo en Pesos (35%), Fondos Comunes de Bonos argentinos públicos y privados en pesos (10%), Fondos Comunes de Bonos argentinos públicos y privados en dólare (30%), Fondos Comunes de Acciones locales (18%) y Fondos Comunes de Acciones del Mercosur (7%).
LA NACION
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