Dólar: el Banco Central no detiene la compra de reservas y ya adquirió más de US$10.000 millones en la era Milei

El Banco Central (BCRA) adquirió hoy mediante intervenciones sobre el mercado cambiario oficial otros US$297 millones, con lo que pasó a acumular más de US$10.000 millones en la “era Milei”, es decir, desde el cambio de Gobierno: concretamente US$10.282 millones.

La entidad a cargo de Santiago Bausili aprovechó el repunte del 63,4% que mostró el volumen de negocios operado respecto de ayer (subió de US$258,8 millones a US$452,9 millones) para quedarse con casi el 66% de los dólares operados por la plaza oficial, un ingreso que le permitió a las reservas brutas sumar otros US$216 millones para cerrar en US$28.487 millones, el mayor nivel desde fines de agosto del año pasado.

A su vez, las reservas netas se ubicarían ya algo por debajo de los -US$2000 millones, muy lejos del “rojo” de US$11.200 millones heredado, aunque el BCRA bajó en un tercio los préstamos recibidos del Banco de Basilea (BIS) y hasta redujo 30% los créditos tomados de Sedesa.

De este modo, mantiene un nivel de compras muy importante, aún cuando se va normalizando progresivamente en los plazos anunciados el acceso de importadores al mercado, y pese a que el tipo de cambio exportador real vigente (80% liquidable por la plaza oficial y 20% por el dólar CCL que -tras al rebote de ayer- cae más de 2% en el mes) “regresó a niveles de enero 2022″. “Es decir, ya se coloca por debajo de los programas de incremento exportador (PIE) anteriores”, hizo notar el Grupo de Estudios de la Realidad Económica y Social (Geres).

Es una situación conocida que ha generado planteos de los exportadores de cereales en vista de la proximidad de la nueva cosecha gruesa y derivó en toda clase de rumores.

Estos van desde la expectativa por una posible aceleración del denominado “crawling peg”, cada vez más relativizada ahora que el Gobierno apela incluso a recetas heterodoxas para tratar de asegurar una baja de la inflación, a la posibilidad de que se regeneren esquemas diferenciales al estilo de los “dólar soja” impulsados desde fines del 2022 y hasta fin de su mandato por la administración Fernández. De todas maneras, se duda porque es sabido que el Fondo Monetario Internacional (FMI) es refractario a los dólares múltiples.

La clave a monitorear al respecto es la cotización del dólar CCL dado que es un componente clave hoy del tipo de cambio comercial. Esta venía de tocar un piso de $1021,9 al comienzo de la semana y tras rebotar 5% ayer, hoy volvía a caer 1,3% (hasta los $1053,3), movimiento que vuelve a colocar el dólar exportador efectivo debajo de los $1060, es decir, muy cerca de esa variante del dólar financiero.

A su vez el dólar importador (oficial+17% de impuesto PAIS) quedó en torno a los los $993. “El problema es que si el CCL sigue a la bajando, aún tras la poda de tasas, va a ser más barato importar con ese tipo de cambio que con el oficial, es decir, comprándole las divisas al Gobierno a través del Banco Central (BCRA). Eso conspiraría abiertamente contra el objetivo de acumular reservas”, hizo notar ya días atrás el analista Salvador Di Stefano.

En este sentido se puede adivinar que el mayor volumen liquidado en la jornada fue lo que estuvo detrás del retroceso del dólar CCL, lo que plantea a la vez un dilema para el actual esquema cambiario. “Volvió a subir el volumen operado, volvió a caer el CCL. No es la tasa, es el CEPO. Blend + Restricción cruzada. Sobra CEPO”, advirtió al respecto el economista Gabriel Caamaño, director de Consultora Ledesma.

Lo concreto hasta aquí es que el retroceso del tipo de cambio real multilateral, que se hundió de un “pico” mayor a los 162,2 puntos tras la maxidevaluación de diciembre hasta los 108,6 puntos en apenas 90 días, no impidió que el BCRA siga de compras: consiguió por esta vía ya US$1757 millones en lo que va del mes, con lo que parece encaminarse a batir otro récord.

“La acumulación de reservas parece seguir intacta más allá de que la reducción de las tasas podría llevar a algunos productores de demorar las liquidaciones frente a la próxima cosecha”, observó al respecto el analista financiero Gustavo Ber.

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