Dólar: el Banco Central tuvo que vender más reservas, emitir pesos e intervenir fuerte en los futuros cambiarios

El Banco Central (BCRA) jugó hoy el rol de bombero que todo el mercado esperaba que jugara, pero apenas pudo amortiguar el brote de desconfianza con que el mercado recibió a la nueva ministra de Economía, Silvina Batakis.

La entidad debió aportar a una plaza cambiaria que tuvo un inusual nivel de actividad para una rueda con feriado en los Estados Unidos, unos US$100 millones para atender los pedidos de compra de los importadores privados que atravesaron los filtros oficiales, la demanda minorista que logró colarse para adquirir dólar “solidario” (los homebanking tuvieron caída la operatoria de a ratos) y las necesidades que cursaron los organismos oficiales encargados de pagar cash los cargamentos de gasoil, GNL o la energía importada por gasoductos, que, por suerte, fueron muy bajas hoy.

De este modo se vio obligado a poner el 17% de los dólares en juego (en una rueda en que se operaron US$587,6 millones), lo que eleva a unos US$290 millones la pérdida de reservas en las dos últimas ruedas y representa cerca del 20% de lo recomprado con forceps entre el lunes y el jueves pasados, pese al nuevo torniquete aplicado desde comienzos de la semana pasada a la demanda importadora privada.

Fue una rueda de “inusual nivel de actividad para una jornada coincidente con un feriado en EE.UU.”, explicó el operador y analista Gustavo Quintana, de PR Cambios. “Se notó más movimiento que el habitual para un día como el de hoy, pero parte de eso debe responder a las trabas con que se toparon los importadores la semana pasada”, interpretó otro avezado operador.

El BCRA, además, mantuvo abierta en toda la jornada la línea crediticia que abrió recientemente para atender la demanda de liquidez de los Fondos Comunes de Inversión (FCI), que volvieron a sufrir fuertes rescates de sus cuotapartistas, a la vez que emitió más para tratar de amortiguar el castigo al que volvieron a ser sometidos los bonos de la deuda pública en pesos (en especial lo que ajustan capital por CER), con muy modestos resultados, dado que, aun así, en muchos casos se venían derrumbando más del 5%. Los operadores estiman que hizo compras por unos $400.0000 millones.

“De ser así, y es probable, es casi todo el stock que tenían en cartera los FCI de CER”, explicó otro operador.

También intensificó su intervención sobre los mercados locales de dólar futuro, lo que llevó al Matba/Rofex (la mayor plaza de derivados financieros del país) a operar un equivalente a US$1677 millones, un monto que se aproxima a lo que se negocia en las últimas ruedas de cada mes, cuando vencen buena parte de los contratos pactados, aunque sin lograr que los precios acordados se disparen del 2,6% al 7,5% en la jornada para vencimientos desde octubre hasta enero de 2023.

“Las tasas implícitas siguieron volando. El mercado, cada vez más escéptico acerca de la posibilidad de que el BCRA pueda mantener el actual esquema monetario, shortea fuerte”, describió Andrés Rechini, de F2 Soluciones Financiera.

Este combo de resultados muestra que el mercado se movió con una dinámica de crisis y confirma que el Gobierno no cuenta con instrumentos que puedan dominarla, de no resultar mínimamente estas acciones acompañadas por definiciones sobre las políticas a seguir.

En especial, porque la situación del BCRA es particularmente frágil, considerando que viene de cerrar un balance con $454 millones de pérdida que hizo caer 69% su castigado patrimonio neto en el último año (de $2077,5 millones a $644,3 del 2020 al 2021). Además, su deuda remunerada no deja de crecer y aumenta su costo (paga $175.000 millones por mes ya de intereses) y sus reservas netas son equivalentes al 10% de los US$42.500 millones brutos que declara e, incluso, algo más mitad de eso está compuesto por los Derechos Especiales de Giro (DEG) que envió recientemente el FMI, al aprobar el cumplimiento de las metas incluidas en el acuerdo de facilidades extendidas suscripto con el Gobierno y, por lo tanto, comprometido para enfrentar los próximos pagos con el organismo.

Además, cuando el próximo lunes deberá aportar los US$700 millones, que se destinen al pago de un nuevo cupón de intereses de los bonos de la deuda en moneda extranjera reestructurada (hoy el Gobierno informó a los mercados el monto de ser pagar por el servicio por cada título).

Con la venta de reservas del día, la entidad que sigue bajo el comando de Miguel Pesce buscó ratificar que no introducirá correcciones en su política cambiaria, aunque haya provocado un fuerte daño a la competitividad del peso, que está en su menor nivel desde inicios de mayo de 2018. De hecho, apenas habilitó un avance de 50 centavos en el dólar mayorista, que cerró a $ 125,75/125,95 por unidad para venta y compra, respectivamente, cincuenta centavos arriba del cierre del viernes pasado.

Todas las acciones ya habían sido anticipadas por la entidad al difundir un comunicado para informar sobre una reunión de trabajo entre Pesce y la designada ministra Batakis. “Compartieron la importancia de seguir trabajando en un programa fiscal sustentable y de acumulación de reservas y el soporte del BCRA al precio de los títulos y letras del Tesoro”, y abordaron “aspectos referidos al impacto en el mercado cambiario de la política energética” y “las últimas medidas instrumentadas para optimizar el sistema de pagos de las importaciones”, según detallaron.