El dólar modera la suba, a $ 4,25

En una escalada inusual, el dólar llegó a trepar hoy cuatro centavos hasta los $ 4,27 en las principales casas de cambio y bancos de la City porteña. Cerca del cierre, la cotización se moderó a un alza de dos centavos, aunque menor también poco habitual en la dinámica acostumbrada.

Ayer, el BCRA se corrió del papel de vendedor y evidenció que por estos días los dólares escasean. La disparada se dio se dio luego de la no intervención de la entidad, por un ajuste del precio al alza debido a la elevada demanda. La actitud del Banco Central, estiman algunos analistas, tiene que ver con un cuidado de las reservas, que ayer cayeron por debajo de los US$ 50.000 millones.

Arturo Piano, de la entidad que lleva su apellido, señaló a La Nación que, pasado el mediodía de hoy, el Banco Central ya había intervenido en el mercado con la venta de unos 100 millones de dólares, lo que contuvo el precio de la divisa.

En su análisis destacó que los motivos de las decisiones de la autoridad monetaria "pueden relacionarse, por un lado, con la devaluación de Brasil y, por otro, con la demanda del físico", esta última, mayorista. "El publico mantiene misma demanda que desde principios de año", señaló el experto, que no descartó que las sucesivas alzas sean un incentivo a la demanda minorista.

El año electoral, pese a que las Primarias hayan disipado las mayores incertidumbres, trajo un trabajo extra al Banco Central para mantener al dólar. Ante la aceleración en la demanda, señalan los analistas, la entidad debió posicionarse como vendedor para moderar las oscilaciones y controlar a la divisa.

Además de atender la situación interna, en el frente externo, los movimientos del real que se devalúa sutilmente contra el dólar preocupan a los que velan por la competitividad argentina en el intercambio con su mayor socio comercial.

En lo que va del año, la devaluación del peso frente al dólar ya superó la marca de 2010. En enero, la cotización era de 4,01 pesos por cada unidad; ayer, cerró en los $ 4,23. Es decir, la moneda local perdió 5,4% de valor frente a la extranjera.

En todo 2010, el alza había sido menor, del 4,69%, desde los $ 3,83 hasta poco más de 4 pesos. Pero en 2009, con los comicios legislativos de por medio, la devaluación había superado el 10%.

A esta altura, la moneda estadounidense ya superó lo pronosticado por la presidenta del Banco Central, Mercedes Marcó del Pont, que había afirmado en enero: "El dólar cerrará 2011 en $ 4,20 tal como lo proyectamos". Ese umbral fue traspasado el 19 del mes pasado.

Tanto hacia atrás como en el presente, el BCRA intervino en el mercado para evitar sobresaltos y sostener una política de "flotación administrada". En el corriente año, si bien el saldo de sus intervenciones sigue siendo positivo, la entidad tuvo un rol más activo en los últimos meses para evitar que el precio de la moneda norteamericana se elevara. Algo que "no escapa a lo previsto", según los dichos de la presidenta de la entidad.

Sin embargo, el Central no quiere comprometer su nivel de reservas, por lo cual requirió la ayuda de otros organismos públicos. La administradora de los fondos previsionales (Anses) y el Banco Nación también salieron a ofrecer parte de sus dólares, para aliviar la carga a la autoridad monetaria. La ayuda no pudo evitar que las reservas, también asignadas al pago de deuda, que ayer perforaran el piso de los US$ 50.000 millones.

Pese a los esfuerzos, y con el real en la mira, el billete verde escaló en agosto a su mayor ritmo en poco más de dos años: se deslizó cinco centavos al alza . Y alcanzó los 4,44 pesos en el mercado paralelo, desde los $4,34.

Los vaivenes del mercado de divisas obligaron al Banco Central a pararse de un lado u otro, en función de la oferta de dólares. Según datos relevados por Puente Hermanos y entregados a La Nación , marzo fue el pico de ingreso de dólares al país, que requirió una fuerte presencia en la compra de divisas. En cambio, en el mes de las Primarias, la venta hizo que el Central tuviera que desprenderse de más de 700 millones de dólares. Algunos cálculos estiman que la cifra llegó hasta los US$ 900 millones, sumados a la ayuda de la Anses y el Banco Nación, que la elevaría a US$ 1100 millones.

Con respecto a los movimientos del Banco Central, Mario Sotuyo, de la consultora Economía y Regiones, advirtió que hay que tener en cuenta diferentes variables que acaban por determinar con cuánto tiene que intervenir para mantener el dólar a raya. "El Banco Central compra la entrada neta de divisas para sostener el tipo de cambio alto. Y la entrada de divisas está dada por la diferencia entre la cuenta corriente y la cuenta capital. Ahora, con el aumento de la inflación, la cuenta corriente (que incluye el saldo de la balanza comercial) tiende a ser deficitaria y sólo va a haber entrada neta de dólares si la cuenta capital compensa con creces a lo que sale por cuenta corriente", explicó el especialista. Y aclaró: "En la cuenta capital ingresan dólares de la inversión extranjera directa y de los préstamos privados y públicos (a provincias), pero salen divisas por la fuga de capitales".

Este año, se espera que la salida de capitales ronde los US$ 17.000 millones , muy lejos de los US$ 11.400 millones fugados en 2010.

En el siguiente cuadro se puede observar el comportamiento estimado del Banco Central en los distintos meses del año:

El real, en la mira. La situación de la moneda del país vecino tiene consecuencias en la Argentina . Por eso, el anuncio de ayer por parte del Banco Central brasileño generó nuevas especulaciones sobre el efecto fuera de las fronteras del gigante de la región. Con el fin de evitar un recalentamiento de la economía y frenar la valuación del real, Brasil recortó su tasa de interés de referencia (Selic) del 12,5 al 12%. El real terminó en 1,617 por dólar, al perder 1,53% frente a la divisa.

Aunque no hay una mega devaluación en el real, las oscilaciones despiertan aquí los fantasmas de lo ocurrido en 1999, cuando el país vecino aplicó una política que tuvo graves consecuencias en la Argentina.

Respecto de la competitividad, el gobierno de Rousseff dio beneficios fiscales a industriales que los aventajan a la hora de exportar, algo que en la práctica tiene los efectos de una devaluación, pero sin mover el tipo de cambio.

Por Luján Scarpinelli

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