El Banco Central volvió a vender y muestra que le costará seguir acumulando reservas

El Banco Central (BCRA ) cerró la primera semana de julio debiendo aportar al mercado US$6 millones, cifra ínfima pero a la vez reveladora de los problemas que enfrenta para seguir acumulando reservas, algo clave para ilusionarse con la posibilidad de que tenga una tenencia positiva que, a la vez, le permita al Gobierno remover las restricciones cambiarias que siguen funcionado con una traba a las inversiones en la economía real.

La entidad padeció otra vez el magro volumen operado (apenas US$232,2 millones), lo que determinó que registre el primer saldo de intervenciones negativo en lo que va del mes, pese a que dejó subir en la jornada $2 al dólar mayorista, que cerró a $918 por unidad para la venta y avanzó de este modo $6 en la semana, “por encima de los $4,50 de aumento registrado en la semana anterior”, según observó el analista y operador Gustavo Quintana, de PR Cambios.

Aún así, logró cerrar la semana con un acumulado de compras de US$73 millones (tras los sucesivos saldos positivos logrados de lunes a jueves), resultado que contrasta contra los US$109 millones cedidos en la semana anterior, aunque esta comparación es algo inadecuada, ya que la actividad de la plaza cambiaria suele escalar en la última semana de cada mes.

Las intervenciones del BCRA y la situación de las reservas vuelven a estar en el centro de las preocupaciones del mercado, dado el cargado calendario de pagos que enfrenta el país este mes, que incluye el martes el primer pago de capital e intereses por unos US$3500 millones de los bonos surgidos de la última reestructuración de deuda, además de los compromisos que debe cumplir con el FMI y otros organismos internacionales. A eso se agrega que, en julio, el BCRA debe comenzar a hacer frente a las amortizaciones comprometidas por la emisión de la Serie 2 del Bopreal.

El nuevo equilibrio de la plaza cambiaria llegó al terminar de madurar el cronograma de pagos impuesto tras la última devaluación para las importaciones comerciales y en un contexto en que el adelantamiento del invierno y la persistencia de temperaturas bajas obligaron a realizar compras de energía de urgencia al exterior. A eso se agrega “un tipo de cambio exportador que mantiene una dinámica de atraso, tasas bajas que fomentan la toma de créditos para postergar liquidaciones, y menores precios internacionales”, evalúan desde la consultora LCG.

Todo, en momentos en que el sector externo (aquel que el Gobierno proclamó alentar tras asumir y decretar la fuerte devaluación del peso) amenaza con transformarse en el “talón de Aquiles” del programa, sostienen los que siguen de cerca la evolución de los cobros por retenciones a la exportación.

Desde Facimex Valores observan que el mercado parece “subestimar los avances que ha logrado el Gobierno y sobredimensionar los desafíos cambiarios, que claramente son importantes”, pero admiten que el resultado de la incertidumbre es el aumento de la brecha: “un síntoma que no hay que menospreciar”.

De allí que creen que dado que, “con reservas netas negativas y una relación todavía inadecuada entre pasivos en pesos y activos en dólares en el balance del BCRA, sigue siendo poco realista pensar que la unificación cambiaria pueda estar cerca”, todo parece parte de un golpe a las expectativas.

Para los analistas de la consultora Econviews la situación se complicó, pero el Gobierno tiene tiempo para pensar distintas alternativas para retomar un control de las expectativas. Pero esas deberán incluir algunas señales “sobre la salida del cepo”, en especial, tras el ruido que generó la afirmación del ministro de Economía, Luis Caputo, al reconocer el pasado viernes que ese evento “aún no tiene fecha, pero será clave para que la economía pueda crecer”.

Por Javier Blanco

• Comunidad de Negocios

---

Conforme a

Costo de vida. El dólar, la carne y las tarifas le ponen tope a la baja de la inflación

Blanqueo. Desde el 1° de enero quedarán liberados más de US$20.000 millones que podrían ir a inversiones financieras e inmobiliarias

Paros. Los controladores aéreos anunciaron el cronograma de medidas que afectarán vuelos domésticos e internacionales durante las fiestas