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Fondos de inversión, con la mirada puesta en el dólar
Los FCI, que hoy ofrecen rendimientos dispares, incorporan a sus carteras títulos atados a la divisa
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LA NACIONSilvia Stang
Con un nivel de inflación superior a 25% anual, quienes tienen la capacidad de ahorrar se enfrentan al desafío de decidir a qué destino derivar los pesos para que su valor no se deteriore mes a mes o para que, al menos, tengan la menor pérdida real posible. En los últimos tiempos, una alternativa que logró superar con sus resultados la suba promedio de los precios fue la de atarse a la evolución del dólar. Como no es posible la compra de la moneda estadounidense, surgieron activos financieros con rendimientos vinculados al ritmo de su valorización frente al peso. Una forma de invertir en ellos es con la compra de cuotapartes de fondos comunes de inversión (FCI), que los incorporaron a sus carteras.
En la Argentina, estos instrumentos de inversión -que implican que un grupo de personas e instituciones le confíen la administración de sus ahorros a una entidad especializada- suman un patrimonio de $ 71.040 millones, según datos de anteayer publicados por la Cámara Argentina de Fondos Comunes de Inversión (Cafci). Hay 104.189 cuentas de personas físicas y otras 11.089 que pertenecen a empresas u otras personas jurídicas.
En los últimos meses, los fondos obtuvieron rendimientos muy dispares según el tipo de cartera administrada. El perfil y los objetivos del ahorrista son los factores decisivos para ir a un tipo de FCI o a otro. El mercado está liderado por los fondos de renta fija -tuvieron un rendimiento de 20,1% entre enero y septiembre de este año-, que están en gran medida integrados por títulos de deuda: siete de cada diez pesos están en esos instrumentos, que incluyen los llamados dollar linked . Se trata de bonos emitidos por gobiernos provinciales y el de la ciudad de Buenos Aires, y también por empresas privadas que se financian con emisión de deuda. Están nominados en dólares, pero se compran en pesos y se cobran también en moneda local, dependiendo del monto de la cotización que tenga la divisa oficial al momento del vencimiento, ya sea de los intereses o del capital.
Según datos que varios operadores del mercado aportaron a LA NACION, los fondos en los que predominan los instrumentos atados al dólar tuvieron un rendimiento, en los últimos doce meses, de alrededor de 30 por ciento.
"Los fondos que más crecieron este año en suscripciones son los que invierten en bonos de corto plazo, de baja volatilidad y que permiten obtener liquidez rápido; también tuvieron un incremento importante los que invierten en activos de renta fija en pesos, del tipo dollar linked ", dice Alejandro Villarroya, gerente de FCI del Banco Galicia.
Los números demuestran que se prefiere ir, mayoritariamente, a lo más seguro: en las inversiones de renta fija, el dinero es destinado a la compra de títulos, que más allá del riesgo que pueda presentar el acreedor, tienen fecha cierta de pago y una tasa de interés conocida,
Existen, en el otro extremo del grado de riesgos, los fondos en los que predomina la inversión en acciones, llamados de renta variable. En los primeros nueve meses del año, registraron un rendimiento promedio de 58,3%, según la Cafci. "El fondo que ofrece el banco con inversiones en acciones del panel Merval muestra un rendimiento acumulado de 120% en los últimos 12 meses", afirma Villarroya.
Pese a esos resultados -que se dieron en virtud del comportamiento fuertemente alcista del índice bursátil, pero que no aseguran nada a futuro-, ese tipo de fondos no es de los más elegidos. En el total de la industria, mientras que los de renta fija se quedan con el 45,4% de los ahorros, los de renta variable sólo captan el 3,1 por ciento. "A mayor rendimiento esperado, mayor es el riesgo que el inversor debe asumir; por eso, lo mejor es determinar claramente los objetivos que se busca satisfacer", aconseja el directivo.
Entre los aspectos por tener en cuenta está la posibilidad de rescatar ahorros en un plazo determinado. Por lo general, se requiere una espera de 72 horas, salvo en los fondos Money Market (Mercado de Dinero), que permiten obtener el efectivo en 24 horas, ya que están conformados en gran medida por instrumentos de corto plazo, según explica Andrés Ronchietto, director de la sociedad Galileo, quien agrega que en los fondos allí administrados no hay recargos por hacer rescates ni se exige un tiempo mínimo de permanencia.
La inversión tiene un costo administrativo y, usualmente, hay un cobro de la entidad administradora en función de los resultados logrados.
En materia impositiva, ni la compraventa de cuotapartes ni la rentabilidad están gravadas por Ganancias ni por el IVA. El saldo de las tenencias sí está alcanzado por el impuesto a los bienes personales. Y hay exención del impuesto sobre los débitos y créditos bancarios tanto por las operaciones de suscripción como por los rescates.
Los números de la industria
Los FCI tienen inversores personales e institucionales
- 71 mil millones
Pesos invertidos
Es el patrimonio con el que cuentan los Fondos Comunes de Inversión en la Argentina, al viernes pasado. - 45,4 por ciento
Es la participación de los fondos de renta fija, que invierten siete de cada 10 pesos en títulos de deuda. - 17,9% rendimiento
Variación a septiembre
Fue la rentabilidad de los FCI en los primeros 9 meses del año. La inflación fue de 19% (índice del Congreso). - Resultados dispares
Los fondos Money Market lograron 8,7%; los de renta fija, 20,1%, y los de renta variable, 58,3 por ciento.
