Inversiones que se anticipan al futuro

En un momento en que los inversores del mundo dicen querer volver a los básicos, los derivados financieros, tal vez los instrumentos financieros más complejos del mercado, siguen dando pelea. De hecho, se mantienen como uno de los activos más operados y más atractivos en los mercados más desarrollados del mundo.

Los derivados, explica Alejandro Bour, jefe de Research de Rofex, permiten comprar o vender activos financieros en fechas futuras, a un precio establecido con anterioridad. Según la estructura que adquieran, pueden dividirse en cuatro grandes grupos: futuros, forwards , opciones o swaps.

En la plaza local, los más comunes son los futuros de dólar (que se operan en el MAE y en el Rofex), los de granos (en el Rofex y en el Matba) y las opciones sobre las acciones (en el Merval). Entre los inversores institucionales, en tanto, también ganan cada vez más terreno los futuros de tasa de interés.

"Los futuros de dólar permiten a los inversores cubrir descalces potenciales de moneda (por ejemplo, cuando tienen ingresos en pesos y costos en dólares), capturar una tasa de interés en pesos o especular sobre posibles movimientos de tipo de cambio", indica Bour.

En el Rofex, se puede realizar una operación a partir de los US$ 1000, aunque se recomienda apuntar a un monto mayor, para justificar las comisiones asociadas a la transacción. Las comisiones de compraventa de dólar futuro dependen de cada agente y del monto operado, pero pueden ir de 0,25% a 1% más IVA, lo que equivale a US$ 3 y US$ 12 por cada contrato de US$ 1000.

Así, por caso, esta semana se podía comprar dólares a septiembre a un precio de $ 4,02. La diferencia entre el precio pautado a futuro y el del dólar hoy es la tasa de interés que obtiene un inversor. De ahí también que un futuro de dólar pueda terminar siendo un negocio de tasa. Esto sucede sobre todo cuando los precios de los futuros se encuentran muy por encima de los precios del dólar spot o del día.

Son varias las ventajas de comprar un contrato de dólar futuro versus billetes físicos: no hace falta contar con el efectivo para comprar los billetes, no es necesario tener un espacio físico para guardarlos, los precios son públicos, transparentes e iguales para todos los participantes y además permite apalancar las ganancias. Antonio Cejuela, director de Puente, lo explica: "Para operar, no se requiere integrar todo el monto del contrato sino sólo una parte, que se llama margen o garantía, que es de entre 10 y 20% de la inversión".

En la Bolsa, en tanto, se puede operar opciones sobre las acciones cotizantes. Una opción o call da a su comprador el derecho de comprar un activo a un precio predeterminado hasta una fecha futura predeterminada. Por obtener este derecho, el comprador de la opción paga una prima. Cuando lo que compra es un derecho a vender un activo determinado se llama put . Las opciones, dice Cejuela, son muy utilizadas para realizar lanzamientos cubiertos, esto es, cuando uno tiene acciones y vende opciones de esa acción. De esta forma, acota los riesgos en tiempos de volatilidad bursátil.

Pero, advierte el ex presidente de la CNV Pablo de Estrada, a la hora de invertir en derivados se necesita asesoramiento profesional. "Si no, uno puede perderlo todo", advierte.

Es un instrumento financiero cuyo valor y características derivan del precio y de las características de otro activo, que puede ser un bono, una acción, una commodity o una moneda, entre otros.

A diferencia de EE.UU., dice Bour, los productos locales suelen ser simples en su estructura y se encuentran estandarizados, y la mayor parte pasa por los mercados institucionalizados.

Por Florencia Donovan

• Comunidad de Negocios

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