Juan Napoli, presidente de Napoli inversiones

Sin reacción

A pesar del retroceso sostenido en las tasas de interés, la demanda local sigue sin reaccionar. El mercado se está moviendo con una gran correlación respecto del precio del crudo (cuando se esperaba que la oferta mundial se estabilizara, sorprendentemente aumentaron los stocks en EE.UU.). La sostenida suba que desde hace años muestran los bonos argentinos llegó a un nivel donde parecería que les queda poco recorrido.

Papeles bancarios

Parte de la inversión en renta variable se está trasladando a los papeles bancarios. Las ganancias de los bancos justifican sus precios actuales (la mayoría son en Lebac y comisiones, atentos a la baja de inflación y a cómo afectaría este cambio). La decisión de la Corte frenando los ajustes en las tarifas disminuyó el apetito hacia compañías con servicios regulados.

Demanda potencial

Las tasas en el mundo siguen muy bajas y los inversores buscan mayor riesgo. No esperamos buenas noticias para el mercado para lo que resta del año, no obstante el blanqueo representa una demanda potencial que podría ser impactante. Lo más relevante que vemos se daría en 2017: la recalificación del país y un flujo fuerte de inversiones. Con la reunión de la FED muy próxima, varios funcionarios comienzan a abrir el paraguas de una eventual suba de tasas.

Conclusión

Creemos conveniente tener en nuestro portafolio Lebac (largas), cheques de pago diferido avalados, caución bursátil (corta), renta variable vinculada al petróleo (Petrobras Brasil) al sector bancario (BBVA Francés) del panel general (sobre todo las relacionadas con la construcción) y prestar atención a los fondos que están comenzando a desarrollarse y a aprobarse por el sinceramiento fiscal (elección de los managers y proyectos).

LA NACION

• Finanzas

---

Conforme a

Llamado a licitación. El Gobierno sale a ofrecer localmente otro bono en dólares por US$2000 millones

Datos oficiales. Bajó la deuda en dólares, pero creció el stock total por los instrumentos en pesos

El sueño americano. Estudio revela cuánto dinero debe ganar un hogar al año para ser considerado rico en Nueva York