Las bolsas en el mundo despiden un año positivo

Las principales bolsas del mundo festejan el fin de año con nuevos récords, en lo que ha sido un 2013 espectacular para las acciones de los países desarrollados. Con la economía norteamericana creciendo a un ritmo mayor de lo esperado, la europea recuperándose muy gradualmente y la japonesa intentando salir de la trampa deflacionaria, el escenario de crisis financiera se diluye y los inversores siguen incrementando sus apuestas por la renta variable. El S&P 500 cerró la semana con una suba del 1,87% y acumula un incremento del 25,8% en el año, mientras que los papeles tecnológicos ganaron poco más del 2,4% en las últimas cuatro ruedas, registrando un alza del 37,6% en lo que va del año. La suba de las acciones se dio en un contexto de tasas de interés crecientes con el rendimiento del bono del tesoro a diez años de los Estados Unidos superando el 3% anual y marcando su mayor valor en más de dos años. También el euro se ubicó esta semana muy cerca de sus niveles máximos contra el dólar del año ante los mayores rendimientos que todavía ofrecen los bonos del Viejo Continente, en un contexto donde las tasas de corto plazo se estima que seguirán bajas por lo menos hasta bien entrado 2015. Habrá que seguir monitoreando de cerca los indicadores económicos para evaluar si la euforia con la que finaliza diciembre es o no exagerada; lo más relevante de la agenda de la semana próxima pasará por la publicación de este jueves de los datos de actividad manufacturera de los Estados Unidos, Alemania, Francia e Italia.

La euforia de las plazas externas sigue sin trasladarse en diciembre al mercado de acciones local; el índice Merval finalizó la semana con una caída del 0,4% y acumula una baja del 5,6% en lo que va de diciembre. Las petroleras –Tenaris, Petrobrás Brasil e YPF– y Comercial del Plata lideraron las alzas pero la suba de estos papeles no fue suficiente para compensar la fuerte baja registrada por los papeles de EDN, que cayeron 20,3% ante nuevas amenazas de traspaso del servicio de la órbita privada a la estatal, y por las acciones bancarias que, en promedio, perdieron 8% en comparación a los cierres del viernes anterior. Los volúmenes negociados continuaron reduciéndose y es que, más allá de los feriados de fin de año, los inversores están a la espera de nuevas señales de la macro para incrementar su posicionamiento, tras un año claramente excepcional para las acciones argentinas que a una rueda de que termine 2013 acumulan una suba del 89,2 por ciento.

Donde sí hubo mucha actividad fue en el mercado de bonos, que incrementó sustancialmente la cantidad de negocios luego de que el Gobierno volviera a habilitar el mecanismo para operarlos en la moneda americana. El valor del dólar implícito en la curva de bonos se ubica muy cerca del dólar tarjeta y mantiene una brecha elevada con el precio del dólar marginal, que volvió a saltar y acercarse a los $ 10. Los precios, medidos en pesos, de los dos bonos en dólares más negociados en la plaza porteña –el Boden 2015 y el Bonar X– subieron 2% en promedio en las últimas tres ruedas. En el segmento oficial, el dólar cerró el viernes en $ 6,489 con una suba semanal de casi siete centavos. En lo que va del año, el precio de la divisa sube un 32% con casi un tercio del incremento concentrado en los últimos cuarenta días, desde la asunción del nuevo equipo económico. Y si bien el Banco Central tuvo que volver a vender en el mercado, las reservas se mantuvieron relativamente estables por encima de los US$ 30.700 millones, pero caerán este lunes por el pago del cupón de renta de los bonos Discount.

Por su parte, los cupones del PBI despertaron de su letargo. Los denominados en dólares subieron 7% en la semana tras la publicación de dos datos clave para los derivados. El viernes 20, el Indec informó que la actividad económica se expandió a un ritmo del 5,5% interanual en el tercer trimestre, superando las expectativas de los analistas y, casi al cierre de la rueda del viernes pasado, el organismo difundió el estimador mensual de actividad económica (EMAE) correspondiente al mes de octubre que mostró una suba interanual del 3,2 por ciento. Revisó al alza el número del mes anterior aumentando las chances de que efectivamente haya un nuevo pago por el cupón del PBI en diciembre de 2014.