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Mercado de Valores
Franca recuperación de la plaza bursátil.
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Alivio: distintos factores ayudaron para recuperar los niveles de precios previos al comienzo de la inestabilidad política y generaron una posterior recuperación y alza exitosa para balance semanal.
Seguramente muchos no hubieran imaginado una recuperación tan significativa del mercado bursátil local, teniendo en cuenta las verticalizadas caídas sufridas anteriormente ante la confirmación del cambio de ministro en el área económica.
Precisamente, el fin de semana último, fue tiempo suficiente para convencer a los operadores internacionales sobre el mantenimiento del rumbo económico y de los beneficios del actual plan, donde la entrada de Roque Fernández fue entendida como una movida acertada para dar un mayor oxígeno en la profundización de la segunda reforma del Estado, con la certeza de un ajuste en serio y bajo una mejor predisposición del Congreso en acelerar ciertos puntos fundamentales pendientes.
Garante
Todo esto permitió resaltar la figura del presidente Menem en el exterior, como garante primordial del actual tipo de cambio, y, a su vez, como padre indiscutible del plan de convertibilidad, lo que permitió tranquilizar a los Fondos de Pensión extranjeros con carteras en títulos argentinos, que rápidamente comenzaron a tomar agresivamente posiciones ante un cuadro de mayor estabilidad política. Lo hicieron, además, debido a la ola de compras generalizada en la región, tras el derrumbe de la tasa de largo plazo de los bonos del tesoro norteamericano.
Una suba para el índice Merval del orden del 9,83 % en la semana no pudo concretarse solamente por un pleno apoyo de los organismos financieros internacionales al flamante conductor de nuestra economía, sino que en gran medida se debió a lo sucedido en el resto de los mercados.
Globalización
Sin lugar a duda, éstos también debían pasar por una semana clave debido a los numerosos índices económicos que se conocerían en los EE.UU., vitales para medir la acción de la Reserva Federal en su próxima reunión del 20 de agosto. Pero dentro de los mismos, los más importantes eran los referentes a la situación laboral, ya que el aumento de las remuneraciones globales de los empleados en el segundo trimestre estuvo por debajo de las estimaciones de Wall Street. Hay que agregar también el aumento de la tasa de desempleo en julio al 5,4 % frente al 5,3% del mes anterior, hechos que incrementaron las posibilidades de dejar sin variantes a las actuales tasas de corto plazo, lo que posteriormente fue descontado en cierta manera por bonos y acciones norteamericanos, al registrarse una fuerte suba en el Dow Jones del orden del 3,78 % y por la caída de la T-30 al nivel más bajo en cuatro meses del 6,74 por ciento.
Esto determinó una fuerte recomposición de la cartera en toda la región, en donde los títulos argentinos fueron los más pedidos debido al derrumbe de las cotizaciones sufridas durante el mes último. Estos títulos fueron el termómetro de las plazas latinoamericanas a lo largo de la semana.
Comportamiento
A la bonanza financiera internacional vivida, otro de los datos que empujó a la demanda, fue el conocimiento de los números fiscales del mes último, donde sobresalieron los ingresos por el IVA con un aumento del 9,3 % con respecto al 95, que revitalizó las expectativas de crecimiento hacia el segundo semestre, traducido por una mayor facturación.
Por eso, las acciones más pedidas fueron aquellas netamente ligadas al proceso económico actual, como el caso de Sevel con alza del 25 % y Acindar del 21 %, las que fueron las más castigadas ante los indicios de desaceleración en el ritmo de crecimiento ofrecidos semanas atrás.
Los elevados volúmenes negociados en el exterior con ADR argentinos permitieron a las AFJP locales desempeñarse con mayor tranquilidad, ya que éstas tomaron un papel protagónico en los montos operados en el piso, con un monto promedio efectivo de $ 21,8 millones, hecho que movilizó al resto de los participantes de la plaza, bajo una lectura totalmente compradora.
Los negocios con bonos Brady registraron sensibles mejoras de precios en todas sus series, y éstos arrastraron al resto de los títulos latinoamericanos con una suba promedio del 6,27 % en promedio, en donde la suba de la modalidad PAR fue la más importante del orden del 8,31%, y que por su emisión posee una estricta correlación al rendimiento del T-BONS, cuya tasa se desplomó en 28 puntos básicos.
Si bien el mercado mostró una gran firmeza al cierre de los negocios, cabe esperarse un mantenimiento del actual nivel de liquidez, que será el pilar fundamental para poder seguir recuperando posiciones. La atención estará ligada al comportamiento de las variables internacionales y a la evolución en nuestro país de las negociaciones con el FMI a partir de mañana.
Dialoguitos
El mercado culminó con una franca mejoría, que muchos creían poco factible en las actuales circunstancias.
Fue tiempo de acercarnos a un trader para saber hasta dónde se puede extender la actual situación.
Periodista: ¿Ya todo pasó y hemos retomado la tendencia alcista? Fernando Castinegas: Hasta el momento estamos observando negocios que tienen por objetivo recuperar una gran parte de las pérdidas ocasionadas durante julio. En cierta manera, todo dependerá de los niveles de tasas que alcancemos próximamente, ya que en el exterior se juegan a nuevas marcas récord para el Dow Jones, luego de los muy buenos balances llegados en el sector tecnológico hace pocas semanas, y eso junto con tasas bajas pueden posibilitar una gran reacción en los mercados de la región, al cual el argentino debería ser el prioritario por los niveles de precios que estamos negociando.
P.: ¿Entonces lo peor ya terminó y vamos a nuevos máximos en Buenos Aires? F.C.: Yo diría que hay que ser prudente, todavía no podemos afirmarlo, ya que los problemas fiscales siguen sin solucionarse y aún más, no sabemos qué nos demandará el FMI a cambio de un nuevo acuerdo.
P.: ¿Entonces todo sigue con sintonía fina? F.C.: Yo diría que debemos pisar seguro, ya que la plaza no reaccionó muy favorablemente en ciertas claves del índice Merval, en donde se comentó de un relativo desarme de posiciones en un fondo internacional en uno de los holding más importantes del mercado, lo cual condiciona mucho las expectativas.
