"Se debe corregir ya el atraso cambiario"
-¿Cuáles son los principales problemas que enfrentará el próximo presidente?
-La economía argentina ha venido acumulando crecientes desequilibrios, y la performance en los últimos cuatro años ha sido pobre: estancamiento de la actividad, con caída de la producción industrial, alta inflación y aumento del desempleo y la pobreza, pese a un notable incremento del gasto público en términos reales, que llevó a un fuerte deterioro fiscal.
1. Atraso cambiario y otros problemas de competitividad
El tipo de cambio real multilateral, es decir, el tipo de cambio oficial de la Argentina versus los principales socios comerciales ajustado por las inflaciones relativas, ya se ubica casi en el mismo nivel de diciembre de 2001. Esto, sumado al "cepo", desalienta el ingreso de capitales, además de afectar fuertemente las exportaciones. La corrección de esto se debe encarar en forma rápida, más por las recientes devaluaciones de nuestros socios comerciales, como Brasil. Además del acomodamiento del tipo de cambio, para lograr inversiones debe trabajarse en un conjunto de señales clave para consolidar una mejora de la confianza. Entre ellas tener estadísticas creíbles, un Banco Central independiente que tienda a liberar las trabas no escritas para los movimientos de divisas, nuevos contratos en sectores regulados y garantizar la división de poderes.
2. Alta inflación
La Argentina tiene una inflación promedio anual de más de 20% desde 2007, que es multicausal y que ha tenido un impacto negativo sobre la economía, especialmente sobre los niveles de pobreza. Pero, sin duda, la falta de independencia del BCRA, y la creciente financiación monetaria del déficit fiscal ponen un piso muy alto a la inflación. Si bien en el corto plazo difícilmente se pueda reducir en forma drástica el déficit fiscal, sí se puede minimizar su financiación monetaria. Además, en el corto plazo se puede dar una señal fuerte de cara a reducir las expectativas de inflación, devolviendo al BCRA la independencia, y que éste recupere grados de libertad para preservar el valor de la moneda.
3. Elevadísimo déficit fiscal sin acceso a los mercados financieros internacionales
El resultado fiscal antes de intereses se deteriora desde 2009 y, en forma más notoria, desde 2011. Sin los aportes extraordinarios del BCRA, que se hacen vía emisión monetaria, el déficit primario ya se ubica en 5,5% del PBI y luego de intereses roza el 8%. La recomposición del déficit debe iniciarse en el corto plazo, pero el ritmo de ajuste dependerá del financiamiento del que se disponga, teniendo en cuenta que no se utilizará más al Banco Central. Así, el acceso al financiamiento externo se torna clave. Para ello será clave lograr cerrar una negociación con los holdouts.
La autora es economista y directorade C&T Asesores Económicos
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