Como te dije, hay que medir bien el consumo

Desde hace un buen número de meses, frente a quienes afirman que el consumo privado no hace otra cosa que disminuir, sostengo que si desde mediados de 2024 la producción aumenta y el consumo agregado cae, los empresarios acumulan sin cesar inventarios involuntarios. Lo cual, más que sospechar de un comportamiento muy tonto de los empresarios, debería llevarnos a sospechar cómo se mide el consumo privado.

El lunes pasado el Indec publicó su estimación de las cuentas nacionales referidas al primer trimestre de 2025. Ajustado por estacionalidad, el PBI aumentó 0,8%, con respecto al último trimestre de 2024 (tercer trimestre consecutivo de recuperación/crecimiento), y 5,8% con respecto al primer trimestre de 2024.

Más importante todavía para el punto desarrollado en estas líneas, el consumo privado subió 11,6% entre el primer trimestre del año pasado y del presente (también aumentaron por encima del promedio las exportaciones y la inversión; lo único que cayó –0,8%– fue el consumo público, elocuente manifestación cuantitativa de “no hay plata”).

Lo que ocurre en materia de consumo privado es que están cambiando las modalidades de compra. Mirar una forma de comprar como señal del comportamiento general pifia en épocas de transformaciones. Aerolíneas Argentinas cierra sus locales comerciales: no deja de volar, sino que modifica la forma en la cual vende pasajes.

La realidad es heterogénea, entre y dentro de los sectores, entre y dentro de las regiones, etc. El “crecimiento balanceado”, que estudié en la década de 1960, pertenece al plano de los modelos, no al de la práctica. Pero si esto es así, hay que ser extremadamente cuidadoso en extraer conclusiones generales a partir de realidades específicas.

Última: recientemente la demanda de bienes de consumo durables está subiendo más que la de los no durables. Es la contrapartida del hecho de que, en los primeros meses de 2024, no dejamos de comer (probablemente sustituimos algunos alimentos, por otros de inferior calidad), pero postergamos el reemplazo de enseres domésticos. Hoy, con menos incertidumbre y dado que la vida sigue, está ocurriendo lo contrario.

Toda esta información corresponde al primer trimestre del año y está por comenzar el tercero. Los datos parciales referidos al segundo confirman lo que se observó en el primer trimestre, aunque probablemente con aumentos menores.

Por Juan Carlos de Pablo

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