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Mejoró la Argentina su oferta para salir del default
El Ministerio de Economía giró ayer su propuesta definitiva a la Comisión de Valores de EE.UU.
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La Argentina presentó ayer a la Comisión de Valores de los Estados Unidos (SEC, según sus siglas en inglés) la propuesta definitiva para reestructurar la deuda pública en cesación de pagos, que incluye ciertas mejoras respecto de las propuestas previas. En ellas se incluyen el pago de US$ 475 millones adicionales y en efectivo por el adelantamiento en la emisión de los nuevos títulos, el beneficio para pequeños inversores de poder elegir bonos Par hasta US$ 50.000 en las primeras tres semanas de la operación, la posibilidad de acceder a mejores condiciones si se realizara un nuevo canje en el futuro y el reconocimiento de US$ 2100 millones en intereses previos al default.
En cambio, la oferta anunciada ayer en una conferencia de prensa por el ministro de Economía, Roberto Lavagna -acompañado por los secretarios de Finanzas, Guillermo Nielsen, y de Coordinación Técnica, Leonardo Madcur-, es más dura que el plan anunciado en junio en cuanto a las tasas de interés ofrecidas y descarta el pago de los intereses desde el default que reclamaban los acreedores. Sin embargo, el valor absoluto de la propuesta subió por los cambios introducidos y por la mejora de las condiciones internacionales.
Una alta fuente del Palacio de Hacienda dijo anoche a LA NACIOn que la oferta se acerca a los valores que pretende el mercado y consideró que "hay varios elementos que permiten ser optimistas, sobre todo con los inversores institucionales, con quienes se mantuvo contactos hasta el último minuto".
Tras un agotador trabajo que culminó ayer a la madrugada, y hartos de comer pizzas y empanadas en los últimos días, los técnicos oficiales giraron el prospecto suplementario al estudio jurídico que representa al país en EE.UU. -Cleary, Gottlieb, Steen & Hamilton- para que sea ingresado en la SEC con el objetivo de que sea aprobado en unos 10 días hábiles.
El Gobierno emitirá nuevos bonos por US$ 38.500 millones si la aceptación llega hasta el 70%, o por 41.800 millones si se supera este porcentaje (frente a los US$ 43.200 millones previstos originalmente).
Lavagna indicó que el canje se realizará entre el 29 de este mes y el 17 de enero del año próximo. La intención del Palacio de Hacienda es desarrollar la operación en los Estados Unidos, la Argentina, Luxemburgo, Alemania, Japón e Italia, aunque habrá que esperar si estos últimos tres países aprueban la propuesta oficial.
En la segunda quincena de noviembre se realizará una gira por estas plazas financieras para promocionar el canje, y se espera que si no hay contratiempos a fin de enero se concrete el primer pago.
En el microcine del Palacio de Hacienda -en el que había un cartel que mencionaba al subsecretario de Financiamiento, Sebastián Palla, que trabajó hasta el domingo, cuando partió a su luna de miel- Lavagna enfatizó los "rasgos distintivos" de esta oferta final respecto de las versiones previas anunciadas en Dubai y en Buenos Aires. El ministro dijo que hay cinco ejes diferentes:
l El mecanismo de asignación de los bonos par y cuasi par: para los primeros (cuya tasa en dólares será del 1,33% en los primeros cinco años y se ajustará por CER en los bonos en pesos) tendrán prioridad de asignación los bonistas con tenencias de hasta US$ 50.000 en las primeras tres semanas del canje, con la intención de sumar a los minoristas. Si los Par no se agotan en este período, agregó Nielsen, se mantendrá un esquema de reparto preferencial prorrateado, hasta agotar el stock de bonos, que llegará a US$ 10.000 millones si la adhesión no supera el 70% y a US$ 15.000 millones si supera ese porcentaje.
En el caso de los cuasi Par, destinados a las AFJP, se emitirán US$ 8300 millones, con una tasa del 3,31%, y el monto mínimo para ingresar será de 350.000 dólares.
- Acreedor más favorecido: si en los próximos 10 años el país compra o reestructura los bonos canjeados, sus poseedores podrán participar de esta nueva operación sobre la base del monto original de su tenencia de deuda.
- Recompra: se utilizará la capacidad de pago excedente para bajar el monto de la deuda soberana en un plazo de 6 años.
- Beneficios por crecimiento: por un lado, se emitirá una unidad ligada al PBI -valuada en US$ 22.900 millones, por arriba de la oferta de junio- que estará "pegada" a todos los bonos y que comenzará a pagarse en 2006 sobre la base del crecimiento de 2005 si se supera el pronóstico base del 3%. Para este fin se usará un 5% del exceso de PBI. Por otro lado, otro 5% se utilizará para la recompra de bonos nuevos hasta 2011.
- Emisión: todos los bonos (incluso los discount, que tienen un cupón del 8,28% en dólares, vencen en 2033 y cuyo límite de emisión dependerá de los otros dos bonos) se emitirán con fecha 31 de diciembre de 2003 -en lugar del 31 de junio de 2004-, lo cual representa una mejora de US$ 1000 millones en un año, que significará un pago en efectivo por US$ 475 millones por intereses correspondientes al segundo semestre de este año.
Los funcionarios informaron que los bonos viejos se cancelarán; ratificaron que la quita es "la anunciada en junio" -aunque para el mercado es menor, por las nuevas condiciones financieras- y aclararon que el recorte debe calcularse sobre US$ 100.000 millones, cifra que incluye los intereses posdefault, que no se pagarán.
Lavagna reiteró que para el Gobierno no hay un "umbral mínimo de aceptación" que pueda definir el éxito del canje. Junto con Nielsen mantuvieron intensos contactos con funcionarios del Grupo de los Siete y de los Estados Unidos, a pesar de las elecciones presidenciales que se realizan hoy en la primera potencia del mundo.
