La Bolsa de México vuelve a brillar

CIUDAD DE MÉXICO— Mientras otros mercados se han estrellado contra una barrera de cemento, la bolsa mexicana escala nuevas alturas.

El índice IPC de la Bolsa de Valores de México ha batido una marca después de otra. El indicador acumula un alza de 9,6% en lo que va del año y de 15% en dólares estadounidenses, lo que convierte a México en uno de los mercados emergentes de mejor desempeño.

En un momento, las acciones mexicanas fueron impulsadas principalmente por inversionistas que apoyaron el triunfo de Enrique Peña Nieto en las elecciones presidenciales de julio y la promesa de reformas de mercado. Ahora, los inversionistas han reaccionado favorablemente al crecimiento económico impulsado por las manufacturas, la creciente huella regional de algunas empresas mexicanas y expectativas para una expansión del crédito de consumo, aunque los lazos cercanos de México con la economía estadounidense sigue siendo una preocupación, afirman muchos inversionistas y analistas.

"Sin dudas hay un buen camino para el futuro", afirma Geoffrey Pazzanese, quien administra el fondo de US$540 millones InterContinental Fund, propiedad de Federated Investor Inc., que tiene acciones de países desarrollados y en vías de desarrollo. Pazzanese tiene 10% de su portafolio en acciones mexicanas, comparado con el 1,2% que se considera para la referencia del fondo, el MSCI de Todos los Países del Mundo salvo EE.UU., lo que convierte a México en su mayor apuesta. Su fondo registra un alza de 11% en lo que va del año.

Asimismo, dada la extendida preocupación por los niveles de endeudamiento en medio de la crisis de la zona euro, la baja relación deuda-Producto Interno Bruto (PIB) de México y el decreciente déficit comercial también son factores positivos, agrega Pazzanese. "Desde un punto de vista fiscal, (México) está en gran forma", asevera.

Algunos analistas, no obstante, afirman que el crecimiento de la economía mexicana se ve amenazado por la dependencia de EE.UU., que absorbe 80% de las exportaciones mexicanas. Analistas de HSBC rebajaron hace poco su proyección de crecimiento para la demanda interna del país en 2012 de 5,1% a 4,3% aludiendo a la frágil recuperación estadounidense.

Pero luego de pasar años a la sombra de otros mercados emergentes, en especial Brasil, México ahora experimenta cambios de amplio alcance que podrían favorecerlo, escribieron estrategas de Nomura Securities en una nota de investigación este mes.

Entre los cambios figuran más flexibilidad laboral y una reforma tributaria, que fueron parte de la plataforma de campaña de Peña.

México podría superar a Brasil como la mayor economía latinoamericana en una década, indicaron estrategas de Nomura, cuando los cambios en México se aceleren y el sector manufacturero del país se expande mientras Brasil tiene paga las consecuencias de su dependencia de las exportaciones de materias primas y de la demanda china. Nomura prevé que el PIB de México crecerá 3,7% este año, comparado con 1,9% en el caso de Brasil.

México "parece bastante atractivo en el mediano plazo en relación a otros países latinoamericanos y en relación a otros mercados emergentes en general", afirma Phil Langham, gestor principal de portafolio del Fondo de Valores de Mercados Emergentes de Royal Bank of Canada, que administra unos US$1.000 millones, de los cuales 4,7% están invertidos en México. El fondo tiene más activos mexicanos de lo recomendado por el índice de referencia.

Sergio Martin, economista jefe de HSBC México, anticipa que los precios de las acciones de empresas que obtienen la mayor parte de sus ingresos de la demanda interna se mantenga relativamente inmunes a los brotes de aversión al riesgo en los mercados financieros. Los mercados emergentes suelen ser vulnerables cuando los inversionistas se vuelvan a activos más seguros, pero las acciones mexicanas no se vieron tan afectadas durante las olas de ventas de agosto de 2011 y mayo de 2012, indicó Martin.

Otro factor positivo para la bolsa de México, y en especial las acciones bancarias, es el bajo nivel de penetración de crédito del país, señaló Langham, de RBC. Si los cambios económicos en México alientan a más gente a participar en la economía formal, podría registrarse una rápida expansión del crédito disponible para los consumidores, dice.

Por Laurence Iliff

The Wall Street Journal

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