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¿Terminará en desastre el frenesí por las criptomonedas en Estados Unidos?
El presidente Donald Trump quiere que los activos digitales “jueguen un papel crucial” en la economía de su país, integrándose al sistema financiero tradicional; qué riesgos traería que los bancos adopten las stable coins
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“Obtenga su $TRUMP ahora”, fue el mensaje del presidente electo de Estados Unidos tres días antes de su toma de posesión. La criptomoneda meme del comandante en jefe, cuyo valor agregado hasta ahora ha alcanzado un máximo de casi US$15.000 millones, está lejos de ser la única señal del ardor de la administración por los activos digitales. Un nuevo departamento gubernamental (DOGE) ha sido bautizado con el nombre de otra moneda meme. Ahora es más rápido enumerar a las personas cercanas al presidente que no tienen intereses financieros significativos en las criptomonedas que a las que sí los tienen. Para cualquiera que no preste atención, una orden ejecutiva del 23 de enero dejó las cosas claras: los activos digitales, anunció, jugarían “un papel crucial en la innovación y el desarrollo económico en los Estados Unidos, así como en el liderazgo internacional de nuestra nación”.
¿Qué significa para las finanzas estadounidenses esta espectacular fusión del ciclo publicitario y la gobernanza nacional? La administración Biden había trabajado duro para evitar que la industria de las criptomonedas se infiltrara en Wall Street. Las estrictas normas hicieron que a los bancos les resultara prohibitivamente caro mantener activos digitales en nombre de sus clientes y les impidieron ser pioneros en sus propios productos criptográficos, como las monedas estables (tokens vinculados al dólar u otros activos). La Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC), un organismo de control, obstruyó docenas de proyectos de este tipo porque no sabía cómo debían tratarse los activos digitales en las presentaciones regulatorias. Ahora, en muchos temas, los bancos y la industria de la criptografía están presionando en la misma dirección y enfrentan poca resistencia. Espere, como consecuencia, que surjan formas nuevas y enormemente rentables de asumir riesgos. Con el tiempo, también habrá furiosos debates cuando los advenedizos digitales, que cuentan con todo el favor de la Casa Blanca, choquen con los veteranos de la banca estadounidense.
Días de diamante
La criptoficación de las finanzas convencionales ya está en marcha. El 21 de enero, Travis Hill, presidente interino de la FDIC, declaró que quería que la regulación de las criptomonedas fuera más transparente y que todos los clientes respetuosos de la ley deberían tener acceso a cuentas bancarias. Los defensores de las criptomonedas tienen la esperanza de que la nueva administración ponga fin a la “desbancarización” (cuando a alguien se le niega o pierde el acceso a los servicios bancarios debido a preocupaciones legales). La industria ha sido particularmente vulnerable a esto debido a los temores sobre el lavado de dinero. Luego, el 23 de enero, la Comisión de Bolsa y Valores modificó su orientación para que las instituciones financieras ya no tengan que contabilizar, en sus propios balances, los criptoactivos en nombre de los clientes.
Estos cambios afectarán a casi todas las instituciones de Wall Street. Brian Moynihan, director ejecutivo del Bank of America, ha dicho que los bancos adoptarán las criptomonedas, como las monedas estables, que pueden facilitar las transacciones. Muchos están experimentando con tokens criptográficos que transmiten la propiedad de acciones en fondos del mercado monetario. También están preparados para comenzar a desarrollar su comercio y custodia de criptoactivos tan pronto como puedan estar seguros de los detalles del nuevo régimen.
Para permitir este nuevo enfoque en los activos digitales, algunas instituciones probablemente comprarán empresas de cifrado. Dylan Walsh, de la consultora Oliver Wyman, cree que también podría haber una ola de adquisiciones en la dirección opuesta, con empresas de activos digitales comprando empresas convencionales. Algunas empresas de cifrado podrían incluso intentar comprar instituciones con licencias bancarias, lo que les permitiría aceptar depósitos y ofrecer préstamos. El resultado sería una superposición mucho mayor entre la industria de la criptografía y las finanzas tradicionales. Entonces sería difícil para cualquier futuro presidente demócrata cambiar de rumbo. “En la práctica, a los reguladores les resulta mucho más difícil dejar de tocar el timbre”, señala Julie Andersen Hill, de la Universidad de Wyoming.
Sin embargo, las finanzas tradicionales y la industria de las criptomonedas no están alineadas en todos los temas. El mayor punto de discordia tiene que ver con las vías de pago de la Reserva Federal. Alrededor de 9000 empresas tienen cuentas maestras en el banco central. Estas cuentas permiten a sus propietarios realizar pagos sin utilizar un intermediario, lo que reduce el costo y la complejidad de las transacciones. Custodia Bank, una empresa de criptoinversión en Wyoming, solicitó una cuenta maestra en 2020, pero fue rechazada. Kraken Financial, otra empresa de cifrado, presentó su propia solicitud hace cuatro años. Todavía está esperando una decisión de la Reserva Federal.
Los bancos tradicionales están contentos con esta situación. El Bank Policy Institute y la American Bankers Association, dos grupos de presión, han apoyado el derecho de la Reserva Federal a bloquear el acceso a las cuentas maestras. Han subrayado la necesidad de protegerse contra el riesgo crediticio, la ciberseguridad y la reputación, especialmente en relación con el blanqueo de dinero y la financiación del terrorismo. Los bancos también se quejan de que enfrentan estándares regulatorios más altos que otras empresas de tecnología financiera. Por el contrario, Caitlin Long, directora ejecutiva de Custodia, se ha quejado de que los principales prestamistas están cerrando su acceso a las vías financieras del país. Es probable que el argumento siga y siga. Aunque Trump puede seleccionar a las personas designadas para la junta de la Reserva Federal en parte por su actitud de ampliar el acceso a la infraestructura de pagos del banco central, sólo dos nuevos puestos estarán disponibles en los próximos cuatro años, ya que los siete gobernadores de la Reserva Federal tienen mandatos escalonados de 14 años.
Muchos se alegrarán de tales obstáculos a la agenda de la administración Trump. Michael Barr, jefe saliente de supervisión financiera de la Reserva Federal, ha advertido en voz alta sobre los peligros de la criptoficación de las finanzas. La industria tiene una reputación dudosa por una razón: Sam Bankman-Fried, fundador de FTX, uno de los intercambios de cifrado más grandes, fue sentenciado el año pasado a 25 años de prisión por fraude. Changpeng Zhao, fundador de una bolsa rival, ha pasado cuatro meses encerrado por blanqueo de dinero.
También existen temores sobre la pura volatilidad de las criptomonedas. Steven Kelly, de la Universidad de Yale, dice que le preocupan las consecuencias de los “vínculos entre lo que sucede en los precios de las criptomonedas y lo que les sucede a los bancos”. Si los depósitos bancarios son vulnerables a los movimientos en el mercado de criptomonedas, las instituciones se volverán más vulnerables a las corridas. Eso, señala Kelly, es lo que sucedió en Silvergate y Signature, dos bancos centrados en criptomonedas que colapsaron en 2023. Ambos quedaron arruinados por una caída en los precios de las criptomonedas a fines de 2021.
Casi dondequiera que se mire, Estados Unidos está aceptando el riesgo. Para los financieros, el auge de las finanzas digitales ofrece nuevas y importantes oportunidades para ganar dinero. Para el consumidor estadounidense puede incluso ofrecer valiosas innovaciones. Pero la administración Trump está ansiosa por saber cuánto riesgo correrán los estadounidenses. Y si la fusión entre Wall Street y blockchain se gestiona mal, los costos podrían ser extremos.
