Finanzas: una ajustada licitación del Tesoro y reservas en problemas
La última prueba de marzo para renovar deuda del sector público fue superada, pero sin mucho margen y con la convalidación de una suba de tasas; en la semana hubo sorpresa en la cotización de los títulos, pero no en la dinámica de las arcas del Banco Central, que siguieron perdiendo reservas; qué pasa en los mercados de EE.UU.
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El Tesoro superó sin mucho margen la última prueba del mes. Consiguió unos $301.996 millones, cubriendo apenas los vencimientos por $284.000 millones. El bono dólar linked TV24 representó 38,2% de lo capturado, en un contexto en el cual el sector privado se vuelca a activos de muy corto plazo. Las letras con ajuste por CER (principalmente a julio) representaron el 28,9% del efectivo levantado y eso no sorprende, dada la aceleración inflacionaria. En conclusión, la cosecha fue magra y el Tesoro volvió a convalidar subas en las tasas.
¿Revive el trade electoral?
La deuda soberana tuvo una semana con sorpresas. Tras el impacto negativo inicial del anuncio de canje de la deuda en dólares en manos del sector público, los bonos se recuperaron. Si bien es cierto que el clima internacional cooperó, fue llamativo el comportamiento de la curva, que llegó a avanzar entre 5 y 6% en un día. Rumores respecto de un nuevo dólar exportador y una baja en la incertidumbre política a medida que se anuncian candidaturas fueron catalizadores. El Merval acompañó y ganó, en promedio más de 22 puntos diarios.
La delicada situación de las reservas
A la espera de las nuevas medidas sobre el tipo de cambio, las arcas del Banco Central siguieron deteriorándose. Esta semana, hasta el jueves, la entidad vendió más de U$340 millones. Y terminó marzo habiendo desacumulando más de US$1800 millones. Lo más relevante de esta sangría, récord para un marzo con cepo y el peor saldo desde la salida de la Convertibilidad, es que el ritmo de ventas se aceleró. Si bien la liquidación del agro subió respecto de los mínimos de febrero (por estacionalidad), sigue mostrando caídas de 70% anual.
El mundo y las turbulencias bancarias
En Estados Unidos, el mercado se mostró más optimista en los últimos días. La Fed fue cautelosa al subir la tasa de política monetaria solo 25 puntos básicos, y hubo una aparente caída en las turbulencias del sector bancario. Eso contribuyó a darle respiro a los principales índices en Wall Street. El S&P500 cierra marzo con una suba de alrededor de 2%, mientras que el Nasdaq crece 5%. Aún es temprano para saber si lo peor ya pasó, pero la pronta reacción de los bancos centrales ayudó a mitigar el posible efecto contagio por ahora.
*La autora es analista de www.portfoliopersonal.com
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