Derrumbe del precio de las acciones. YPF vale solo US$1000 millones

Al igual que todas las empresas petroleras del mundo, las valuación de YPF se derrumbó en las últimas semanas tras la caída precipitada del precio internacional del barril de crudo. Hoy, luego de que la cotización de la compañía en Nueva York cayera 26,78% a US$2,57, YPF pasó a valer tan solo US$1011 millones.

Esto es menor a los US$5000 millones que el entonces gobierno de Cristina Kirchner acordó pagar a la empresa española Repsol por el 51% de las acciones de la compañía.

El 25 de diciembre pasado, las acciones de la empresa con control estatal valían US$11,85 cada una. En solo tres meses, cayó US$9, producto de la expansión del coronavirus y la confirmación de una recesión a nivel mundial, lo que implica un menor consumo de energía.

Atrás quedó el pico máximo de US$68 por acción que valió YPF en septiembre de 2005. Ni en 2012, tras la expropiación del 51% de la empresa, el valor de la petrolera cayó tanto: llegó a US$9,57 por acción. En la crisis de 2001, por ejemplo, las acciones de YPF llegaron a cotizar US$8,68.

Más allá del contexto internacional, el valor de las acciones de YPF no refleja los activos que tiene la empresa y su posición estratégica en el país como la mayor productora de petróleo y gas. El precio actual de YPF es también una consecuencia de las dificultades de operar en la Argentina.

Hace 10 días, la compañía presentó su balance anual de 2019con pérdidas de $33.379 millones. Esto contrasta con las ganancias de $38.606 millones que había reportado la petrolera el año anterior.

Entre las causas se encuentran la caída del precio y de la producción del gas, la pesificación y el congelamiento del valor del petróleo dispuesto el año pasado y la imposibilidad de trasladar al surtidor el aumento de los costos por la devaluación de la moneda.

YPF tuvo el año pasado pérdidas en los cuatro trimestres. El primer impacto económico fue producto de la sobreoferta de gas que generó el subsidio a la producción de la resolución 46. Este beneficio -que consiguió en su mayoría Tecpetrol (el brazo petrolero de Techint) por ser la primera empresa en presentar un plan de inversión para el programa de incentivos- generó un incremento exponencial en la producción, que deprimió el valor del gas un 18,3% en relación al promedio de 2018 (cayó a US$3,67 el millón de BTU, medida que se utiliza en el sector). YPF tuvo que cerrar pozos, bajó 5,5% la producción y 4,7% los volúmenes comercializados, revaluó sus activos de gas a los nuevos valores más bajos y no pudo amortizar las inversiones como tenía proyectado.

"El mercado de gas natural en la argentina durante 2019 se caracterizó por el exceso de oferta frente a la demanda doméstica principalmente en los primeros cuatro meses del año. Esto, sumado a modificaciones regulatorias -principalmente en el segmento usinas-, llevó a una caída de los precios en todos los segmentos de consumo. Este exceso de oferta, junto con la disminución de precios, ocasionó que menguaran las inversiones necesarias para sostener los volúmenes observados a comienzos de 2019 y como consecuencia se evidenció una disminución en la oferta de gas natural durante los últimos meses del año", dijo la compañía en su presentación a la Comisión Nacional de Valores (CNV).

El segundo impacto fuerte fue la decisión del gobierno anterior de congelar los precios domésticos del barril de petróleo, luego de las elecciones primarias de agosto. Esto generó una caída del 17% del precio expresado en dólares, que disminuyó a los US$52 por barril "Estuvo impactado fundamentalmente por la pesificación de los precios domésticos de crudos establecida por el DNU N° 566/19 y sus modificatorios", explicó YPF.

Finalmente, con el 65% de la participación del mercado de despacho de nafta y gasoil, YPF sufrió la brecha de precios entre el valor de paridad de exportación y el precio del surtidor. Si bien ahora se encuentra en paridad por la caída de la cotización del Brent a US$50, la diferencia llegó a ser de más del 10% durante casi cuatro meses.

LA NACION

• YPF

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