Ricardo Arriazu: "La gente creía que estábamos en un ajuste salvaje y seguíamos de fiesta"
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LA NACIONJosé Del Rio
Es el economista de más bajo perfil de la Argentina y el más consultado por las empresas. Sus pronósticos suelen ser escuchados a puertas cerradas y marcan la agenda del sector público y privado. El tucumano Ricardo Arriazu tiene un tono afable y definiciones certeras. "La economía es una ciencia que nos apasiona, pero también nos causa problemas", dispara sonriente. En una entrevista exclusiva con LA NACION, anticipa lo que viene en 2019, asegura que desde el comienzo vaticinó que "el gradualismo no servía" y que la Argentina tiene siempre el mismo problema: es gastadora alcohólica.
-¿Qué análisis hace de la economía de 2018?
-La mejor manera de analizar el año es ver qué pasaba a esta altura en 2017. Acababan de suceder las elecciones, el Presidente había hecho un discurso muy bueno sobre el fortalecimiento de la República, la economía estaba creciendo al 5%, las proyecciones de los economistas más moderados hablaban de un crecimiento en el orden del 3,5% y la encuesta de expectativas del Banco Central decía que habría una inflación promedio del 17% y un máximo del 20%.
-Y entonces...
-La pregunta para hacernos es si lo que vivimos hoy será temporal o si es un proceso de más largo alcance. La inflación estará en el orden del 45% o 47%, el tipo de cambio se duplicó, la actividad económica va a caer entre 2,2% y 2,5%, hay descontento, la confianza del consumidor cae y surge la necesidad de explicar qué pasó. Básicamente, yo diría... O me dirían acaso otros: ¿son tontos los economistas que hacen proyecciones tan malas? Puede ser que alguno lo sea, pero en realidad hubo un cambio en las condiciones: el primer factor es una sequía que nos costó US$7500 millones; el segundo factor, Trump declara una guerra comercial que todavía no está completamente ejecutada, pero que en la práctica implicó que se abandonen todos los países considerados "inseguros", en busca de seguridad, lo cual afectó la confianza en todos los mercados emergentes. Finalmente, hay un detonante el 23 de abril: en un mismo día la Argentina pone un impuesto a los activos financieros sin pensar en las consecuencias, justo cuando Estados Unidos sube la tasa y los países vecinos comienzan a devaluar.
-¿Cuánto pesa la mala praxis local?
-Yo era partidario de una política más de shock, de entrada. Desde el comienzo dije que el gradualismo no funciona y que al cabo de dos años volveríamos a tener un problema. Como decía Maquiavelo, las noticias malas hay que darlas de entrada. Pero decidimos que nadie sufra y endeudarnos para "comprar votos", a la espera de que el crecimiento económico resolviera el problema. El que tiene déficit en cuenta corriente está gastando de más. La Argentina, en 2017, tuvo un déficit en cuenta corriente de US$31.000 millones, equivalente a 5 puntos del PBI. Y la gente creía que estábamos en un ajuste salvaje, cuando en realidad estábamos en una fiesta.
-¿Y quién compartía esa fiesta?
-A la fiesta la compartían un montón de personas que estaban recibiendo beneficios. Está claro que el que pagaba las tarifas altas antes de los aumentos no era parte de esa fiesta, pero está claro que las 900.000 personas que agregamos al sistema jubilatorio, los que fueron beneficiados con la Reparación Histórica, el hecho de que los salarios en dólares no bajaran, que no corrigiéramos diez años de un boom de consumo... Está claro, eso era la fiesta.
-¿Por qué la Argentina es tan pendular para ir de la euforia a la crisis?
-La Argentina tiene siempre el mismo problema: es gastador alcohólico. Gasta de más. Siempre. Para gastar de más, alguien me tiene que prestar. Generalmente, es porque tenemos los mejores precios y dicen que somos buenos; o porque sobra plata, o porque somos rubios de ojos azules. Habitualmente, el acreedor, al poco tiempo, sale corriendo, sabiendo que no se le va a pagar. Al salir corriendo, es como con la tarjeta de crédito: no se puede gastar más de lo que uno tiene. Todas, absolutamente todas las crisis argentinas son iguales.
-Entonces, fuimos a tocar la puerta del Fondo Monetario Internacional...
-El primer tema es que si yo le agrego al déficit de cuenta corriente del año pasado los US$7500 millones que perdí por la sequía, más los intereses que debemos pagar por el endeudamiento del año pasado, ex ante, este año, el déficit hubiera sido de US$43.000 millones. Como nadie me va a prestar ese monto -en realidad, me quisieron prestar cero- el ajuste lo hizo el mercado. No lo hizo ni el Gobierno ni el Fondo. Es como con las familias: si nadie me presta para gastar de más, no puedo gastar. En ese momento, el único que apareció para prestar -pero no todo, para que no siga gastando igual- fue el Fondo, que es un acreedor que "no corre", que además presta más barato, pero que no es tonto. Y dice: yo te presto, pero debo asegurarme de que vas a corregirte a futuro; entonces, mostrame que mi préstamo es de corto plazo.
-Pero tampoco se produjo certidumbre inmediata...
-Hecho el primer programa, apareció un segundo problema, que es el pánico. La situación argentina se parece a la de un barco averiado con un doble curso de agua y al cual el carpintero fue tarde a repararlo; de golpe apareció la tormenta, que es la sequía y el problema internacional. En ese instante, hubo que ver cómo resolver el problema. Pero, como en los barcos que están por hundirse, las ratas son las primeras que salen.
-Pero entonces...
-Vamos a ser más prudentes: los inversionistas que saben que vamos a ser estafados, salen automáticamente. El mercado empezó a hacerse dos preguntas. ¿Cómo van a hacer para frenar el dólar? ¿Cómo van a hacer para asumir sus vencimientos? Entonces dijeron que se bajaba el déficit fiscal. No, no, no: lo que le importaba al mercado era saber cómo se va a proceder con la deuda. ¿Por qué? Porque somos defaulteadores seriales. Porque la gente sabe que somos capaces -y hemos tenido propuestas- de ir a reestructurar la deuda. En este contexto, no queda opción que hacer como en la película de Tom Cruise: show me the money. Entonces, hay que mostrar la plata para no usarla. Pero así y todo, no alcanzaba.
-¿Por qué?
-Porque debo demostrar que tengo para el déficit, para los vencimientos de deuda del año y del año que viene.
-Y encima vienen las elecciones...
-Las elecciones son un problema en base a la incógnita de si voy a cumplir o no. Porque en el programa argentino está la idea de que voy a tener un déficit primario cero.
-¿Es cumplible?
-Con las dos medidas que pusieron es absolutamente cumplible. La primera medida es el impuesto a las exportaciones: el peor que se puede poner. Sin embargo, había un viejo profesor de economía, brillante, que decía "cuando hay una crisis, yo quiero una escopeta con perdigones y agarro lo que puedo", y después me ocupo de la eficiencia y la eficacia. Ese es un impuesto que va a dar US$6600 millones, un punto y medio del PBI.
-¿Cómo juega el ajuste en las provincias?
-La segunda parte de la estrategia es no hacer ningún gasto por cuenta de las provincias. Las provincias, por un acto de magia, están en superávit, incluyendo intereses. Entonces, lo que dice el Gobierno es que no va a ser el gasto de ellos. Si lo quieren hacer, si quieren cloacas, lo hace cada una con su plata. Ahora, ¿qué pasa? ¿y 2020? Ahí aparecen las renovaciones de Letes, etcétera. ¿Y 2021? Está claro que el mundo no nos tiene confianza. Entonces, no hay alternativa que avanzar de a poco y decir "yo voy a cumplir". En el momento en que empiece a gastar más por razones electorales, se me cae el acuerdo con el Fondo e inmediatamente no tengo financiamiento, y al día siguiente tengo una crisis.
-¿Va a pesar el pragmatismo?
-Yo diría que va a pesar la realidad. Quiero aclarar esto: el acuerdo con el Fondo no es el mejor que uno puede tener; ni es el segundo mejor, ni el tercero, ni el cuarto. Es mediocre. El problema es que si uno no accedía a lo que el FMI pedía -mi crítica viene por la política cambiaria-, no se obtenía dinero. Y al día siguiente, volaba el dólar y caían todos los bonos argentinos. La Argentina no tenía alternativa que aceptar el programa. Y todo ello por no tomar en su momento las medidas correspondientes.
-¿Se subestimó el problema de la inflación?
-Se subestimó, pero hay un problema de ideología. La Argentina es una economía dolarizada de hecho, porque la gente piensa en dólares. Los pesos de los argentinos son solamente para transacciones diarias. El 75% de los activos que tienen los argentinos está en dólares. Y eso es porque fuimos estafados. Si usted hace una operación a más de 30 días en la Argentina no sabe qué le van a devolver. Por eso empieza a utilizar una unidad de cuenta más estable: el dólar. Y usted ahorra en dólares, porque si ahorra en pesos, lo estafan.
-Y luego pega en los precios...
-Yo escribí en un libro que una devaluación exitosa en la Argentina se pasa el 90% a precios el primer año. Hay gente que me va a decir que en 2001 y 2002 fue distinto, pero se olvidan de que le pusieron impuestos a las exportaciones; entonces, la devaluación efectiva fue mucho más baja, porque muchos sectores recibían menos por los dólares. En la Argentina, en cuanto se mueve el dólar, se mueven todos los precios, y creíamos que con un control monetario puro, la cuenta corriente no importaba, porque se arreglaba solo con el tipo de cambio. Mentira. La flotación cambiaria solo lleva a no tener un corralito y a no tener escasez de dólares. Entonces, por "creer" en la flotación, nos pasó lo que nos pasó. Aclaro que el 95% de la gente en el mundo cree en la flotación; 90% de los economistas en la Argentina, también, y yo era un fanático flotador cuando era un estudiante recién recibido, hasta que volví a la Argentina y vi cómo funciona.
-¿Ahora ya no cree?
-No, para nada. La Argentina necesita un tipo de cambio estable, en términos nominales y reales. Para eso, no debemos tener déficit fiscal y manejar el gasto para evitar desequilibrios. Eso es prudente y razonable.
-¿Hablamos de una nueva convertibilidad?
-A ver... si el argentino piensa en dólares, el esquema ideal sería que la Argentina no tenga moneda, como era en el siglo XX y XIX, pero es imposible. La gente ahorra en dólares, pero, en las encuestas, el 80% dice que está en contra de la dolarización. A mí me encantaría tener una moneda que sea útil, estable y que no sea instrumento de estafa. La inflación es una estafa. Israel estaba en una situación muy parecida: dolarizó la economía y le duró seis horas, porque políticamente no la pudo aguantar y después tuvo 15 años de trabajo para estabilizar. La Argentina no podrá pasar a la dolarización ni a la convertibilidad; va a tener que mantener un tipo de cambio flotante que debe mantenerse estable.
Definiciones en primera persona
Qué opina sobre personas y temas claves
- Nicolás Dujovne: "A Dujovne lo juzgo por los números. Él redujo el déficit fiscal a menos de la mitad y puso la meta cero. Y está tomando las medidas. No será una persona elocuente, que todo el mundo hable de él, pero eso no me interesa".
- Populismo: "Perdón, pero en este momento es factible la vuelta del populismo acá y en cualquier parte del mundo. ¡No tienen la menor idea de lo que eso impacta en los incentivos a invertir!".
- La Argentina: "Hay un viejo chiste de cuando Dios comenzó a repartir los recursos, Dios le dio tanto a la Argentina que el resto fue a protestar. Y Dios les dijo: esperá a que ponga a los argentinos".
- Proyecciones: "La sequía costó US$7500 millones. Lo más parecido a esto es 2009 y el PBI agropecuario cayó 40% en el segundo trimestre y el PBI total, 12%. En el segundo trimestre del otro año, el PBI agropecuario subió 90%, y el total, 12%. Ver qué le pasará a la cosecha es importantísimo para saber qué le pasará a la economía. Nunca hubo dos años seguidos de caída de cosecha".
Mini bio
Origen: Nació en Tucumán en 1941
Estudios: Economía en las Universidades de Tucumán y Cuyo y en la Universidad de Minnesota
Trayectoria: Profesor en la UCA; disertante en universidades como Harvard y Chicago; fue agregado del FMI y asesor del Banco Central
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