Bonos y riesgo país: cuál es la reacción del mercado tras los anuncios del Gobierno
El Gobierno emitirá un bono con tasa del 6,5% en dólares, más parecido al rendimiento que tienen países vecinos que al riesgo país local; los títulos soberanos operan al alza
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“Volvimos al mercado de capitales”, celebró este viernes por la mañana el presidente Javier Milei, antes de la apertura de los mercados financieros. El Gobierno anunció que emitirá un bono en dólares con vencimiento en 2029, con el objetivo de refinanciar la deuda a una tasa más baja que la prevista para la Argentina. En respuesta, en las primeras negociaciones del día suben los soberanos y el riesgo país retrocede.
Los activos más favorecidos por la noticia son los títulos soberanos de deuda. Desde el Ministerio de Economía comunicaron que la licitación del nuevo bono se realizará el próximo miércoles y la financiación obtenida se destinará a cancelar parcialmente el vencimiento del capital de los bonos AL30 y AL29 que vencen el 9 de enero de 2026. Este viernes, todos los bonos soberanos se tiñen de verde: los Bonares trepan 1,07% (AL41D) y los Globales hasta 1,51% (GD46D).
“Los bonos soberanos en moneda dura registran un leve repunte, lo que sugiere un impacto positivo en el mercado por la noticia. Sin embargo, este repunte, desde los valores actuales, no es para nada comparable con el que se observó en septiembre/octubre tras el anuncio del apoyo de Scott Bessent. Existe mucha especulación en torno al tamaño de la nueva emisión. Creemos que el Gobierno optará por una emisión de tamaño considerable antes que una colocación excesivamente ajustada en términos de rendimiento, especialmente porque la alternativa del Repo podría no resultar tan económica", dijeron desde el equipo de Research de Adcap Grupo Financiero.
La suba de los bonos también tiene su impacto directo en el riesgo país, índice que elabora el JP Morgan y que mide la sobretasa que tienen que pagar los bonos emergentes frente a los del Tesoro de Estados Unidos. Este viernes, el indicador se ubica en 613 puntos básicos, una caída de 21 unidades frente al cierre anterior (-3,31%).
Con estos niveles de riesgo país, la tasa para la Argentina es aproximadamente del 10% en dólares. Sin embargo, el Gobierno comunicó que la emisión del nuevo bono tendrá un rendimiento del 6,5% anual, más parecido a los valores que registraron otros países vecinos con emisiones similares, como Colombia (5%), Uruguay (5,1%) y México (6%).
“A precios de cierre de ayer, el nuevo título sobre la curva de Bonares rendiría en torno a 10,5%. Sin embargo, dado que está orientado a atender los vencimientos de Bonares, esperamos una compresión en los rendimientos de la curva soberana, considerando además que creemos que el equipo económico apunta a colocar este bono a un rendimiento de un dígito", señaló Eric Ritondale economista jefe de Puente.
Los vencimientos del 9 de enero de 2026 entre Bonares y Globales suman US$2.700 millones solo en los títulos 2029 y 2030. La cifra asciende a US$4.200 millones al considerar todos los pagos de cupón e interés de la serie. “Esta operación en el mercado tiene como objetivo dar un primer paso en la nueva estrategia de refinanciar los vencimientos de capital en moneda extranjera con el sector privado sin afectar las reservas netas del BCRA (Banco Central)”, dijo el ministro de Economía, Luis Caputo.
El envión alcista se replica en la Bolsa porteña. Este viernes, el índice accionario S&P Merval trepa 1% y cotiza en 3.161.021 unidades, equivalentes a US$2104 al ajustar por el dólar contado con liquidación (+1,6%). Este último valor es el más alto desde comienzos de febrero pasado y se acerca al máximo histórico de US$2388.
En el panel principal, que está conformado por las compañías con mayor volumen de operaciones, se destacan las acciones de BBVA (+3,3%), Metrogas (+3,2%), Telecom Argentina (+3,2%), Transener (+3,1%) y Edenor (+3,1%).
Los números en verde también pueden verse entre las acciones argentinas que cotizan en la Bolsa de Nueva York (ADR). Los papeles de Banco Macro lideran la rueda con un alza del 4,6%, seguidos por Banco Supervielle (+3,6%), Central Puerto (+3,6%) y BBVA (+3,5%).
“El anuncio nos tomó un poco por sorpresa. En primer lugar, por el timing: esperábamos que la salida a los mercados se postergara hasta completar diciembre. No vemos riesgos significativos para la acumulación de reservas que pongan en duda el pago de enero de 2026. En consecuencia, es razonable pensar que el riesgo país podría retomar una trayectoria descendente y quebrar la actual lateralización en torno a 640/650 puntos básicos, lo que habría habilitado una refinanciación a tasas más bajas", sumaron desde Portfolio Personal de Inversiones (PPI).
Dólar
El dólar reacciona a la baja tras el anuncio, en un mes ya de por sí favorable por la mayor demanda estacional de pesos y la liquidación récord que registra la cosecha de trigo. En ese escenario, el tipo de cambio oficial mayorista cotiza a $1440,16, equivalente a una caída de $5,71 frente al cierre anterior (-0,39%).
En las pizarras del Banco Nación, el dólar oficial se vende a $1465, lo que significa un retroceso diario de $5 (-0,3%). En tanto, el precio promedio del mercado es de $1468,76, de acuerdo con el relevamiento diario de entidades financieras que realiza el Banco Central.
La tendencia se repite entre los tipos de cambio financieros. El dólar MEP se negocia a $1463,80, unos $6,20 menos que el cierre anterior (-0,4%). El contado con liquidación (CCL) aparece en pantallas a $1500,64, una baja diaria de $10,36 (-0,7%).
Por fuera de las pantallas, en la informalidad de las cuevas y arbolitos que operan en la City porteña, el dólar blue se negocia a $1425. En este caso, se trata de una caída de $5 (-0,3%) y se consolida como la cotización más barata del mercado de cambios, incluso más que el mayorista.
